一、行情回顾
- 本周（2025.06.30-2025.07.04），A股SW纺织服饰行业指数上涨1.36%，轻工制造行业上涨0.58%，沪深300上涨1.54%，上证指数上涨1.40%。
- 纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第12位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第21位。
二、核心逻辑
1. 轻工行业
- 潮玩谷子：泡泡玛特城市乐园6月预订量同比实现6倍增长，北京泡泡玛特城市乐园近10天门票售罄，每日接待量上限约1000人。Z世代引领潮玩消费，情绪价值支撑谷子经济，关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。
- 出口链：保温杯、办公家具、服务机器人等海外需求稳定，关税影响逐渐消化，关注前瞻布局海外产能及供应链的龙头企业，如匠心家居、九号公司、嘉益股份、乐歌股份等。
- 家居板块：第三批消费品以旧换新资金7月下达，特别国债追加发行1500亿元支持消费品以旧换新，提振消费需求。6月制造业PMI为49.7%，制造业景气水平继续改善，关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
2. 纺服行业
- 黄金珠宝：2025年上半年金价创自2007年下半年以来最好表现，央行连续七个月扩大黄金储备，地缘政治风险、央行购金需求和美元走弱支撑黄金增长，关注老铺黄金、潮宏基等。
- 运动户外：体育产业助力经济增长，运动服饰高景气或持续，安踏在美国开设首家旗舰店，关注安踏、李宁、361度等。
- 品牌服饰：波司登24/25财年营收利润持续高质量增长，主品牌收入同比增长10.1%，创同期历史新高，关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。
- 纺织制造：制造出海、份额提升及核心竞争力增强为长期增长逻辑，关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。
三、25年前五月行业数据
- 服装行业规模以上企业工业增加值同比下降0.2%，规模以上企业服装产量同比增长0.33%。
- 产业投资同比增长27.6%，限额以上单位服装类商品零售额同比增长2.6%。
- 服装及衣着附件出口582.0亿美元，同比下降0.5%，5月当月出口135.8亿美元，同比增长3.0%。
四、投资建议
- 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外、潮宏基等。
- 轻工制造：九号公司、欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。
- 港股：泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、名创优品、安踏体育、李宁、波司登、361度等。
五、风险提示
- 原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。
