维多利亚的秘密面临新维权投资者压力

核心观点

• 贝莱德资本重新进入 Victoria's Secret 的股权争夺战，并呼吁公司董事会进行更新，以重新专注于其核心内衣业务。
• 贝莱德资本的持股比例可能增加 Victoria's Secret 股东变更的可能性，因为该公司已经拥有 BBRC 12.9% 的股份，而 BBRC 也要求公司考虑董事会更新。
• 贝莱德资本维持对 Victoria's Secret 的增持评级（Overweight），目标价 4 5/8 美元，目前交易价格为 91.8 美元，溢价 6.9%。
• 贝莱德资本认为 Victoria's Secret 正在取得多阶段转型的进展，包括改善 PINK 品牌表现、强调内衣业务、转向更休闲/运动型商品以及增加生活方式产品。
• 贝莱德资本预计 Victoria's Secret 2025 财年 EBITDA 为 5.07 亿美元，自由现金流为 1.88 亿美元，净杠杆为 1.9 倍。

关键数据

• 贝莱德资本持有 Victoria's Secret 1% 的股份，并可能进一步增持。
• Victoria's Secret 目前交易价格为 91.8 美元，目标价 4 5/8 美元，溢价 6.9%。
• Victoria's Secret 2025 财年 EBITDA 预计为 5.07 亿美元，自由现金流预计为 1.88 亿美元，净杠杆预计为 1.9 倍。

研究结论

• 贝莱德资本认为 Victoria's Secret 的多阶段转型正在取得进展，并且公司具有价值。
• 贝莱德资本预计 Victoria's Secret 的财务状况将改善，并维持增持评级。
• 贝莱德资本认为 Victoria's Secret 的股价仍有上涨空间。