7月社服行业投资策略：三条主线：大众茶餐饮、优质出行龙头、AI教育

核心观点与关键数据

• 行情回顾：2025年6月，A股社服板块上涨3.85%，跑赢沪深300指数；港股社服板块下跌4.64%。AI教育、景区、大众餐饮领涨。
• 三大投资主线：
  • 大众茶餐饮：同店经营筑底企稳，内在调整效果显现，外部平台助力，看好茶饮和大众餐饮，其中大众餐饮估值更低，补贴效果显著。
  • 优质出行龙头：暑期旺季临近，看好酒店和OTA行业，预计暑期高频数据转暖带动估值修复，看好亚朵和携程集团。
  • AI教育行业：K12教育投资守正，职业教育与AI主题投资出奇，关注AI教育新品发布对教育赛道的催化。
• 具体行业分析：
  • 连锁茶餐饮：同店经营企稳，重点推荐大众餐饮和茶饮。
  • 酒店行业：Q2环比改善，6月环比走弱，暑期高频数据边际向好，更长维度供给扩张拐点是关键。
  • OTA行业：暑期量增，价格压力边际改善，看好暑期景气和龙头股东回报。
  • 景区演艺行业：关注避暑消费和区域资产整合，自然景区客流稳健，高客单人造景区量价探底。
  • 免税行业：Q2海南免税降幅收窄，关注封关推进和消费力恢复。
  • 教育行业：持续推荐K12教育赛道，关注暑期招生竞争格局；推荐蓝领职业技能培训赛道，关注秋季招生；关注AI教育新品发布。
• 投资建议：短期重点推荐蜜雪集团、古茗、亚朵、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、美团-W、同程旅行、科锐国际、北京人力、峨眉山A等。
• 风险提示：宏观、疫情等系统性风险，政策风险，行业竞争加剧，国企改革进度节奏等低于预期，激励优化低于预期，并购整合风险，扩张速度不及预期等。

研究结论

• 社服板块整体表现良好，AI教育、景区、大众餐饮是主要领涨方向。
• 大众茶餐饮和优质出行龙头受益于行业调整和暑期旺季，AI教育行业受益于技术发展和政策边际清晰。
• 投资者应关注行业竞争、政策变化、扩张速度等因素带来的风险。