社服行业2月投资策略暨2023年业绩前瞻：春运开局良好，震荡中坚守优质龙头

社会服务行业的投资策略和业绩前瞻：

投资策略

• 短期配置：推荐学大教育、米奥会展、携程集团-S、中国中免、宋城演艺等。
• 中线优选：重点关注中国中免、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、北京人力、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、东方甄选、海底捞、百胜中国、中公教育、粉笔、海南机场、同程旅行、米奥会展、BOSS直聘-W、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山A、中教控股、三特索道、黄山旅游、广州酒家、海伦司、天目湖、九毛九、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶等。

业绩前瞻

• 2023年业绩：四季度出行恢复略有放缓，部分细分龙头表现突出。
  • 权重股：中国中免2023年业绩好于市场预期，国企酒店龙头表现平稳，锦江酒店海外影响相对较大；宋城演艺Q4表现一般，受季节性、新项目和改造升级影响，花房有大额减值计提。
  • 中小市值个股：同庆楼、学大教育、九华旅游、米奥会展等四季度表现良好，全年经营表现突出。

春运跟踪

• 铁路、民航：前10天全社会跨区域人员流动量同比增长11%，较2019年增长2%，趋势良好。
• 免税：海南省定2024年免税店销售目标增长10%，春运首周海南免税日均1.37亿元，客单价6194元，较2023年春运首周下滑明显，但客流趋势向好。
• 酒店：2023年酒店RevPAR完全恢复，中端和经济型酒店表现领先，一线城市恢复相对滞后。元旦期间经营稳中向好，但平均房价有所承压。

风险提示

• 宏观、疫情等系统性风险；
• 政策风险；
• 收购低于预期、股东减持风险；
• 市场资金风格变化等。

投资建议

• 春运开局良好，建议坚守优质龙头，兼顾国企市值考核强化带来的机会。