【粕类日报】市场变化有限 盘面小幅反弹

行情回顾

• 美豆盘面小幅震荡回落，受季度谷物库存报告及新作产区天气影响，走势偏弱。
• 国内豆粕盘面整体反弹，价格略有支撑，豆菜粕价差走扩。
• 国内菜粕跟随小幅反弹，但表现弱于豆粕，月间价差小幅反弹。

基本面

• 美豆：新作平衡表好转，受生柴政策提振，但产量和出口缺乏实质性利多，优良率达66%。
• 巴西：农户卖货进度偏慢，压榨量下降，出口压力明显，国内压榨利润偏低。
• 阿根廷：压榨量可能好转，大豆出口可能增加。
• 国内现货：油厂开机率增加，供应充足，库存逐步累积，成交一般。
• 菜粕需求：逐步转弱，油厂开机率下降，供应充足，颗粒菜粕高位。

宏观

• 中美谈判完成，市场缺乏明确信息，宏观不确定性仍存，但逐步趋于稳定。
• 中国远期大豆需求度高，短期内大幅回落可能性不大。

逻辑分析

• 美豆盘面以偏弱运行为主，国内豆粕跌幅相对有限。
• 豆菜粕价差整体以偏扩大为主，菜粕月间价差维持高位。

交易策略

• 单边：建议低位多单思路。
• 套利：MRM09价差扩大。
• 期权：观望。

关键数据

• 美豆优良率：66%。
• 美豆旧作出口检验量：38.94万吨。
• 美国五月大豆压榨量：1.92829亿蒲。
• 巴西4月大豆压榨量：表现良好。
• 国内油厂大豆实际压榨量：233.22万吨。
• 国内大豆库存：636.4万吨，减幅4.43%。
• 国内豆粕库存：82.24万吨，增幅18.91%。
• 沿海地区菜籽压榨量：4.7万吨。
• 沿海地区菜籽库存：16.2万吨。
• 沿海地区菜粕库存：0.46万吨。