【鑫期汇】有色周报：本周有色普涨；多数品种创阶段新高；LME铜挤仓延续，沪铜上破8万，沪锡沪锌和氧化铝表现亮眼

一、有色期货价格周统计

• 国内期货价格：沪铜、沪铝、氧化铝、铝合金、沪锌、沪铅、沪镍、不锈钢、沪锡均上涨，其中沪锡涨幅最大（3.19%），沪铝次之（0.56%）。
• LME和COMEX期价：LME铜、COMEX铜、LME铝、LME锌、LME铅、LME镍、LME锡均上涨，其中COMEX铜涨幅最大（5.96%），LME锡次之（3.41%）。

二、上海及LME/COMEX库存变化

• 上海交易所库存：沪铜、沪铝、沪镍库存下降，沪锌、沪铅库存微升，沪锡库存持平。
• LME库存：铜、铝库存微增，锌、铅库存显著下降，镍库存微降，锡库存持平。
• COMEX库存：铜库存创历史新高，铝库存微增，锌库存微升，铅库存微降，镍库存微降。

三、现货升贴水及基金持仓

• 内盘升贴水：沪铜、沪铝、沪锌、沪铅升贴水收窄，沪镍、沪锡升贴水微调。
• 外盘升贴水：LME铜（0-3）升贴水创近期新高，LME铝、锌、铅、镍、锡升贴水波动。
• COMEX铜基金净持仓：周度增加，显示多头情绪。

四、汇率和利率

• 汇率：离岸人民币、美元指数、美元兑日元均下降。
• 利率：美10年债收益率下降。

五、分析及展望

• 宏观背景：伊以冲突缓和，风险情绪改善，推动有色上涨。
• 铜：沪铜反弹，持仓创近期新高，LME-COMEX库存搬家加剧，铜精矿TC维持低位，短期聚焦挤仓行情，中期易涨难跌。
• 铝：沪铝企稳上涨，库存创近期新低，氧化铝、铝合金上涨，但需关注原油价格和LME铝库存变化。
• 锌铅：沪锌反弹，LME锌库存持续下降，沪铅小幅上涨，再生铅开工率偏低。
• 镍锡：沪镍反弹，沪锡突破前期高点，半导体行业复苏带动锡需求，维持中期做多思路。

六、研究结论

• 有色整体上涨，铜锡锌和氧化铝涨幅居前，宏观情绪改善和供需结构支撑价格上涨。
• 短期需关注库存变化、原油价格和消息面影响，中期看涨但波动较大，操作上应重视持仓管理。