【鑫期汇】有色周报：获利盘打压，有色普遍减仓调整；连续降库，LME铜现货升水创近5年新高；8月合约面临摘牌，注意远期合约增仓

一、有色期货价格周统计 本周除沪铅外，上期所各色品种均下跌，沪镍、沪锡和沪锌跌幅最大。主要受中东冲突、原油上涨、美元回升、获利盘兑现及淡季基本面等多重因素影响。

二、汇率和利率 未提供具体分析。

三、分析及展望

1. 宏观及市场因素：中东冲突加剧、美联储鹰派声音增多抑制风险偏好；国内传统消费淡季导致下游采购抑制。
2. 铜：主力合约下跌0.65%，但中期上涨逻辑坚实。核心支撑在于供给端极度紧缺：LME铜库存连续超50天下降，现货升水创近5年新高，加工费跌至历史极值，国内精铜产量同比转负。
3. 铝：主力合约下跌0.64%，但中期上涨逻辑依然坚实。核心支撑在于库存持续下降（降至90万吨以下）、供给天花板（产能上限在4500万吨/年）及黄河用水限制。
4. 铅锌：沪锌主力合约下跌1.12%，沪铅主力合约上涨0.57%。沪锌受矿端紧缺（TC低位）、LME低库存及消费淡季影响；沪铅受下游需求疲软及库存累积影响。后市沪锌中期上涨逻辑稳固，沪铅仍将维持弱势震荡。
5. 镍锡：沪镍主力合约下跌2.62%，沪锡主力合约下跌1.73%。沪镍受印尼镍矿配额预期宽松及库存高位影响；沪锡受海外低库存及供应端偏紧预期支撑，但国内高价抑制成交。后市沪镍延续弱势震荡，沪锡中期强势逻辑稳固。

研究结论：

• 有色金属整体回落，但中长期看，铜、铝、锡易涨难跌，镍短期承压。
• 铜铝锡的核心支撑在于供给紧缺及低库存，镍铅受供需过剩及需求疲软影响。
• 下周沪铜、沪铝关注移仓及持仓恢复情况。