燃料油日报：原油价格走强，短期成本端支撑稳固

2025-07-09 潘翔,康远宁华泰期货 CS杨林

原油价格：欧佩克宣布8月份增产55万桶/天后，原油价格先跌后涨，走势坚挺，反映基本面尚可，市场预期实际增产量远不及配额量。需求旺季下新增供应压力不大，支撑FU、LU单边价格，短期下方空间有限。
高硫燃料油：价差结构转弱，现货贴水、月差、裂解价差走低，显示供应相对充裕，利好驱动不足。沙特等国实际增产量或小于配额量，夏季用电旺季可能增加原油使用比例，减轻国际市场供应压力，燃料油需求或同比下滑。高硫燃料油裂解价差需进一步回调吸引需求增量，国内炼厂消费税抵扣比例上调利好进口需求，市场结构调整充分后将迎来新支撑。
低硫燃料油：短期供应压力有限，市场结构坚挺。欧洲炼厂转产导致前期西区套利船货供应偏低，国产量低位，新加坡、舟山和上海5月船燃销量显著增长提供支撑。但中期航运业碳中和趋势将逐步替代低硫燃料油市场份额，国内炼厂检修季结束后国产量将回升，市场缺乏持续走强驱动。