市场分析
- 期货价格:上期所燃料油期货主力合约日盘收涨3.37%,报3310元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.75%,报3777元/吨。
- 成本端支撑:原油价格延续涨势,Brent升至75美元/桶左右,FU、LU跟随上涨。
- 高硫燃料油基本面:炼厂端需求下滑导致市场结构调整,但重油偏紧的矛盾抑制供应增长;夏季临近,中东、埃及等地电力需求提升,高硫燃料油替代天然气需求增加。
- 低硫燃料油基本面:驱动相对有限,短期跟随原油波动,市场结构持稳;中期受脱硫塔和清洁能源挤压,5月地中海ECA生效后压力可能加大。
策略建议
- 高硫燃料油:震荡,短期调整,下方存在支撑。
- 低硫燃料油:震荡,中期偏空思路看待。
- 跨品种:无。
- 跨期:关注逢低多FU2507-2509价差机会。
- 期现:无。
- 期权:无。
风险提示
- 低硫船燃需求超预期。
- 海外汽柴油市场大幅走强。
- 低硫燃料油出口退税配额收紧。
- 俄罗斯供应迅速恢复。
- 中东与埃及燃料油发电需求不及预期。
- 高硫燃料油船燃需求不及预期。