25H1销量点评：6月产销同环比高增，25H1销量同比提升

宇通客车2025年6月产销同环比高增，25H1销量同比提升。6月总销量5919辆，同环比分别增长25%和94%；产量5528辆，同环比分别增长30%和61%。25H1销量21321辆，同比提升4%；产量21413辆，同比提升1%。6月产销数据同环比转正，市场需求随新能源补贴政策落地释放，市场需求端逐步回暖。细分销量方面，大、中、轻客销量同比分别增长21.63%、17.24%和58.25%，环比分别增长106.99%、87.29%和66.55%，轻客销量占比15.56%，同比提升3.29个百分点。出口方面，中亚市场第10000台车辆下线，新能源车型超1000台，稳居当地最大新能源客车供应商；同时斩获哈萨克斯坦1000台新订单，进一步深化本土化布局。盈利预测方面，维持2025~2027年营业收入预测为429/499/567亿元，同比分别增长15%、16%和14%；归母净利润预测为46.3/55.2/66.8亿元，同比分别增长12%、19%和21%，对应PE为13/11/9倍，维持“买入”评级。风险提示：全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。