电力设备及新能源行业新能源+AI周报（第15期20250629-20250705）：重视新能源供给侧的进化

行业整体策略

重视反“内卷”、下游创新带来的供给侧进化，锂电、光伏等产业链有望逐步确认大周期底部，产品力领先、创新有优势的公司受益。

新能源汽车产业链核心观点

1. 下游格局持续进化：小米、华为等生态有望带动宁德时代等龙头向上。宁德时代与问界合作，采用“厂中厂”模式投产CTP2.0电池包产线；小米YU7上市后大定火爆，体现出新能源汽车消费逻辑的深刻变革。
2. 锂电景气度预期向好：预计7月锂电排产同环比增长，电池排产超130GWh，同比增长近40%。富临精工与川发龙蟒拟共同投资设立合资公司，新建高压密磷酸铁锂项目；恩捷股份在云南玉溪推进千吨级硫化物固态电解质中试及产业化项目。
3. 重视在海外市场有优势的龙头：亿纬锂能拟在马来西亚投资建设新型储能项目；德福科技拟收购卢森堡铜箔100%股权；星源材质马来西亚工厂建成，打造20亿㎡隔膜产能并构建独立海外定价体系。

光储产业链核心观点

1. 光伏“内卷”有望破局：近期人民日报点名光伏，将多举措整治。中央财经委会议进一步强调依法治理企业低价无序竞争、推动落后产能退出。光伏玻璃头部企业计划从7月开始减产30%。
2. 光储平价后，储能的入口价值将提升：海博思创通过“储能+X”理念，将储能系统与农业、矿山、数据中心和油气等(10%)2%14%26%38%50%24/7/824/9/1824/11/2925/2/925/4/2225/7/3电力设备及新能源沪深300 等行业深度融合；同时，公司从系统交付商向平台组织者转型，构建模块化产品结构和基于SaaS的收益模式，并通过“海博云”平台构建系统级壁垒。

AI+新能源、风电等产业链核心观点

1. 可控核聚变进入加速导入期：精达股份、爱科赛博等受益。近期谷歌与CFS达成协议，将在2030年代初从首座商业聚变电厂ARC采购200MW电力。
2. 海风受益于海洋经济高质量发展：东方电缆、运达股份、海力风电等受益。近期中央财经委会议强调推动海洋经济高质量发展，提出规范有序建设海上风电，加强海洋科技自主创新，深度参与全球海洋治理。

风险提示

下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。