一、日度市场总结
铜期货主力合约价格小幅回落，SHFE主力合约收80030元/吨，LME三月期铜价下探至9951.5美元/吨，周内高位回调压力显现。现货升贴水方面，平水铜贴水维持80元/吨，湿法铜贴水收窄至-5元/吨，市场对高价铜抵触情绪升温，但LME（0-3）基差回落至87.61美元/吨。LME持仓量小幅收缩至282135手，国内SHFE库存周内累加1.01%至95275吨，宏观扰动下多空博弈持续。
二、产业链供需及库存变化分析
供给端：智利6月对华铜及铜矿出口分别回落至29990吨和809837吨，短期海外矿端增量受限。国内冶炼产能释放强劲，上半年电解铜产量同比增11.4%。需求端：淡季效应深化，7月首周精铜杆开工率同比转负，线缆企业开工率降至67.81%，家电排产同比下滑2.6%，高铜价抑制家电、建筑等领域新增订单。仅电力板块需求相对稳定，但难抵整体消费疲软。库存端：LME库存周内去库7.45%至22307吨，COMEX库存增3.7%至220954短吨；国内SHFE库存连续累库至95275吨，但总库存仍同比低位。
三、市场小结
未来1-2周铜市场或维持高位震荡偏弱格局，核心驱动来自供给端国内冶炼增量对冲海外矿端扰动，需求端淡季压力与高价抑制效应持续发酵，叠加美国非农数据超预期压制降息预期，宏观情绪较差。
四、产业链价格监测及动态
- 智利6月铜出口量回落，对华出口铜29990吨，铜矿石和精矿出口809837吨。
- 巴西EroCopper公司Tucuma铜项目实现商业化生产，但产量目标存疑。
- 下游淡季氛围加重，精铜杆企业减产停产主动降库，开工率同比转负。
- 线缆企业开工率降至67.81%，环比降2.37个百分点，新增订单走弱。
- 家电排产同比下滑2.6%，电力需求相对稳健。
- 滇中有色再生铜资源循环利用基地建设项目取得进展，火法系统产出首炉阳极铜。
五、产业链数据图表
（图表内容省略）
六、研究结论
短期铜价高位承压，预计未来1-2周维持高位震荡偏弱格局。供给端国内冶炼增量对冲海外矿端扰动，需求端淡季与高铜价抑制效应持续，宏观方面美元走强和降息预期减弱压制市场。LME库存去库而SHFE库存累库，显示区域供需差异。建议关注国内外宏观数据及供需变化，价格区间预计震荡调整。
