烧碱周报：供需弱平衡下 烧碱反弹承压

烧碱市场分析总结

核心观点与市场状态

烧碱市场自2025年12月12日创历史低点2068元/吨后呈现反弹修复态势，但整体处于“供需弱平衡”状态，价格反弹承压。

产业链价格变化

• 下跌品种：32%离子膜碱（环比跌0.69%）、氧化铝（环比跌0.94%）、液氯（环比跌50%）、粘胶短纤（环比跌0.39%）
• 上涨品种：西北98%片碱（环比涨1.89%）、电池级氢氧化锂（环比涨9.03%）
• 平稳品种：原盐、50%离子膜碱

供应端分析

• 产能利用率：全国20万吨及以上样本企业平均利用率为86.0%（环比提升1.3个百分点）
• 产量：周产量84.17万吨（环比增1.29%）
• 驱动因素：检修规模收缩，华东、华南地区检修装置陆续复产
• 区域表现：山东区域负荷均值环比提升；江西开机率显著回升；河南负荷小幅下滑；其余区域稳定或小幅上行

需求端分析

• 氧化铝：开工维持稳定
• 非铝下游：刚需采购为主，周内小幅下行
• 粘胶短纤：产能利用率87.03%（环比降2.59个百分点），西北部分装置运行负荷调整
• 江浙地区：综合开机率61.29%（环比降0.77个百分点）
• 主力下游：氧化铝开工减少0.5个百分点

成本与利润

• 行业利润：山东氯碱企业周平均毛利182元/吨（环比降15.74%）
• 主要原因：液氯价格环比大跌50%至50元/吨，碱氯盈利结构恶化
• 成本变化：原辅料成本稳定，能源成本降低，但未能抵消液氯价格下跌影响

库存分析

• 总量：全国主要样本企业厂库库存44.22万吨（湿吨）（环比降4.83%），但同比增39.57%
• 区域分化：
  • 去库区域：西北、华北、华南、西南（华北依赖刚需，华南受益前期出口，西北因价格下调刺激采购，西南因成本压力供应收缩）
  • 累库区域：华中、华东、东北（累库压力明显）
• 整体库容比：27.34%（环比降2.08%），但同比仍处于高位

研究结论

烧碱市场短期库存环比回落，但同比压力较大，供应宽松矛盾未实质性缓解。基本面对价格反弹支撑有限，市场处于“弱平衡”状态，价格反弹承压。