2025年期货市场展望：合金产区长时间亏损，关注成本端变化

2025年上半年硅锰与硅铁市场回顾及展望

核心观点

• 整体价格走势：2025年上半年，硅锰与硅铁市场呈现“前高后低”的价格走势。
• 硅锰市场：
  • 成本与价格：成本重心下移，硅锰价格持续走弱。锰矿、电费和煤炭价格下跌导致成本下降。
  • 产量：产区长时间亏损，硅锰产量逐步降低，1-6月累计产量489.1万吨，同比减3.1%。
  • 需求与库存：下游需求减弱，硅锰库存仍处于高位，压制价格上涨。
  • 下半年展望：预计硅锰仍将呈低位震荡，关注原料价格和库存变化。
• 硅铁市场：
  • 成本与价格：成本重心下移，硅铁价格震荡下行。电价和兰炭价格下跌导致成本下降。
  • 产量：供给同比增加，1-6月硅铁产量269.1万吨，同比增长2.1%。
  • 需求与库存：钢企利润尚可，存在一定补库，但需求总体偏弱。
  • 下半年展望：供需仍有增长趋势，但产能充足导致竞争激烈，价格呈震荡走势。

关键数据

• 硅锰：
  • 1-6月产量：489.1万吨，同比减3.1%。
  • 1-6月锰矿进口量：29万吨，同比减少130万吨。
  • 6月硅锰库存可用天数：15.49天，同比提高。
• 硅铁：
  • 1-6月产量：269.1万吨，同比增长2.1%。
  • 6月钢厂硅铁库存可用天数：15.38天，同比提高。
  • 不锈钢产量同比增加10.2%，硅铁消耗量同比增加。

研究结论

• 硅锰：受成本下降和需求减弱影响，价格持续走弱，下半年预计低位震荡。
• 硅铁：产能充足，竞争激烈，价格受成本和供需影响呈震荡走势。
• 风险因素：电价变化、产业政策、下游需求和企业生产情况变化。