成本端承压，关注产区天气

国际方面：

• 美豆新作播种顺利，优良率高，市场对丰产预期强烈，CBOT大豆承压下行，跌破1150一线支撑。
• 美伊和平协议可能加剧油脂市场下行压力，中方未实质采购美豆，出口销售疲软。
• 关注美豆产区天气、作物优良率及种植面积报告。
• USDA 6月供需报告预测美豆产量44.35亿蒲，库消比为6.91%，低于去年同期。
• 美豆新作春播进度达92%，高于去年同期和五年均值，出苗率达79%。
• 巴西大豆收割基本结束，丰产预期下出口集中上市，CNF报价高企。

国内供需：

• 成本端下行拖累豆粕盘面，进口大豆采购完成，港口库存高企，油厂开机率及豆粕供应高位。
• 养殖端亏损严重，饲料需求减弱，压制补库需求，刚需为主。
• 豆粕库存增加，饲企库存减少，需求缺乏持续支撑。

结论及观点：

• 成本端下行拖累盘面，关注美豆产区天气变化。
• 国内进口大豆供应充足，粕类宽松令基差承压。
• 豆粕09合约震荡偏弱运行。

菜粕方面：

• ICE菜籽期货窄幅震荡，加拿大菜籽播种进入尾声。
• 国内菜籽买船恢复，到港量增加，供应改善，榨利持续为负。
• 菜籽压榨厂开机率提升，供应逐步宽松。
• 天气转暖，水产养殖启动，饲料需求回暖，下游现货及远月成交好转。
• 国内油厂菜粕去库，颗粒粕需求良好，库存下降。
• 豆菜价差约束下游需求。

关键数据：

• 豆粕库存：50.65万吨（较上周增45.80%），全国饲料企业豆粕库存7.06天。
• 菜籽库存：36万吨，菜粕提货量7.46万吨，菜粕库存1.65万吨。
• 豆类油粕比：2.84，豆菜粕主力合约价差682元/吨。

研究结论：

• 豆粕09合约震荡偏弱运行，关注美豆天气及国内需求变化。
• 菜粕跟随蛋白粕市场震荡偏弱，关注水产饲料需求提振及豆菜价差走弱机会。