镍&不锈钢周报：工业品情绪回暖，镍不锈钢弱基本面不变

核心观点

• 镍价跟随工业品反弹，但基本面弱势未改变，情绪利好难以持续。
• NPI不锈钢链条负反馈延续，下游亏损压制NPI价格，传导至火法矿价格下跌。
• 新能源产业链供给端新增产能即将投产，中间品成交系数下降，负反馈未结束。
• 本轮情绪消退后，镍价及不锈钢价格仍偏空看待。

关键数据

• 印尼低品位1.2镍矿CIF价格25美金/湿吨，印尼1.6品味镍矿CIF价格52.9美金/湿吨，钢联统计的中品味镍矿升水27美金/湿吨，周环比持平。
• 菲律宾1.5品味镍矿FOB52.5美金/湿吨，周环比持平。
• NPI最新成交价910元/镍点，周环比下跌15元/镍点。
• 电池接硫酸镍价格27400元/吨，周环比持平。
• 青山放弃挺价冲击现货市场，3系不锈钢一体化冷轧亏损扩大，本周五亏损935元/吨，周环比扩大14元/吨。
• 国内精炼镍库存3.78万吨，周环比下降1%；LME周五库存20.43万吨，周环比下降0.4%。

研究结论

• 镍价和不锈钢价格受工业品情绪回暖影响短暂上涨，但基本面支撑不足，长期仍偏空。
• 印尼镍矿价格受菲律宾分流影响，下半年预期偏强。
• 新能源产业链负反馈持续，供给端新增产能将加剧市场压力。
• 库存数据显示镍和不锈钢库存下降，但整体市场供需矛盾未解决。