镍和不锈钢产业链周报：市场情绪回暖，供需面仍然偏弱，区间震荡

镍和不锈钢产业链周报 市场情绪回暖，供需面仍然偏弱，区间震荡 广发期货APP 微信公众号 作者：张若怡联系人：于培云 联系方式：020-88818068 张若怡 从业资格：F3014466 投资咨询资格：Z0013119 本本报报告告数中据所来有源观为点W仅i供nd参、考S，M请M务、必M阅ys读te此el报、告广倒发数期第货二发页展的研免究责中声心明。 2023年7月16日 目录 01镍：供应稳步增加，留意宏观扰动，震荡盘整 02不锈钢：淡季需求欠佳，库存小增，区间震荡 主要观点 主要观点 本周策略 上周策略 美国CPI和PPI超预期下滑，美元指数大跌，提振金属价格。基本面上，供应端增长稳定，电积镍新增产能投 镍 产放量，6月国内产量突破2万吨关口，俄镍长协订单流入国内。需求端短期有增长预期，国内合金和新能源行业需求好转，电镀维持平稳，300系不锈钢维持高排产，整体中下游维持逢低采买、高价不采格局。全球显性库存低位，国内呈现慢累库趋势。短期关注内外宏观指引，震荡盘整，注意节奏；中期镍价向下仍有空 区间震荡，主力参考 155000~172000元/吨 震荡整理， 维持反弹沽空思路；周中美国通胀超预期下滑，转观望 间，其中隐含的两条产业利空是印尼精炼镍项目投产、LME可交割品扩充。 不锈钢 原料端，印尼镍铁持续到港，市场存在一定可流通库存，镍铁价格弱稳；铬矿库存累增，铬铁厂复产，铬铁价格小幅走弱。成本弱稳，生产小幅盈利，6月和7月300系不锈钢基本维持较高排产，钢厂持续控制发货，淡季市场成交欠佳，供需边际走弱，基差走缩。300系社库小幅累库，钢厂交仓动力增强，仓单数量累增。短期不锈钢价格区间震荡，跟踪镍盘面走势；后市若再次探底，则考虑低吸，届时需要看到原料见底形成向 区间震荡，主力参考 14500~15200元/吨 区间震荡，倾向逢高沽空； 周中美国通胀超预期下滑，转观望 好预期导致供需错配。 产业信息 【华友钴业韩国合资公司POSCOHYCleanMetal竣工】据华友钴业消息，当地时间7月7日，华友钴业与浦项韩国合资公司POSCOHYCleanMetal（浦项华友循环再生韩国公司）在韩国全罗南道光阳市栗村产业园顺利竣工，标志着华友钴业正式进军韩国再生市场。POSCOHYCleanMetal（浦项华友循环再生韩国公司）是华友钴业和浦项集团在韩国成立的电池回收再利用工厂，年处理黑粉能力12000吨，可生产硫酸镍产品12000吨/年，硫酸钴4000吨/年，碳酸锂2500吨/年。 【SMM快讯：中伟股份收购德龙PTNNI镍铁项目67%股权】中伟股份公布，公司全资子公司中伟香港正邦新能源有限公司(简称“中伟香港正邦”)、中伟香港正鸿新能源有限公司(简称“中伟香港正鸿”)、公司员工持股平台铜仁中伟弘领一号企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(简称“中伟弘领一号”)与江苏德龙镍业有限公司(简称“德龙镍业”)、响水恒生不锈钢铸造有限公司(简称“响水恒生”)共同签署《股权转让协议书》，由公司全资子公司与员工持股平台约定共同收购PTNadesicoNickelIndustry简称“PTNNI”)67%股权。本次交易标的股权交割后，PTNNI将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。PTNadesicoNickelIndustry项目在StardustEstateInvestmentIndustrialArea，位于中苏拉威西省的NorthMorowaliRegency，以镍工业为主要业务板块。该项目的产能达180万吨/年镍铁。据了解，由江苏德龙集团发起的SEI工业园已建成四个项目，分布在肯达里和北莫罗瓦利。 7月14日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四五尺开盘14800，月度返利150，季度返利100，最终四五尺结算价均为14550。（单位：元/吨） 本周 上周 周变化 单位 沪镍期货持仓 精炼镍 SMM1#电解镍 173250 171950 1300 元/吨 1#金川镍升贴水 9600 11400 -1800 元/吨 1#进口镍升贴水 2550 2350 200 元/吨 镍豆现货升贴水 1000 2300 -1300 元/吨 LME镍0-3 -212 -185.5 -26.5 美元/吨 进口盈亏（滞后一日） -5627 -8696 3069 元/吨 期货比值（滞后一日） 7.85 7.8 0.05 / LME库存 37458 38208 -750 吨 SHFE周报库存 2784 2583 201 吨 国内六地社会库存 5221 5099 122 吨 保税区库存 4900 5400 -5 00 吨 全球显性库存 47579 48707 -1128 吨 硫酸镍 电池级硫酸镍价格 33900 33800 100 元/吨 电池级硫酸镍较镍豆溢价 -15609 -13814 -1795 元/镍吨 电池级硫酸镍较高镍铁溢价 48203 47752 450 元/镍吨 镍矿镍铁 菲律宾红土镍矿1.5CIF 51 51 0 美元/湿吨 红土镍矿港口库存 639 649 -11 万湿吨 8-12%江苏高镍生铁 1055 1070 -15 元/镍点 高镍生铁较电解镍溢价 -629.5 -536.5 -93 元/镍点 铬矿铬铁 南非精粉40-42% 58.5 58.5 0 元/吨度 南非块矿36-38% 55 55 0 元/吨度 铬矿港口库存 253 242.5 10.5 万吨 内蒙古高碳铬铁价格 8500 8600 -100 元/50基吨 不锈钢 304/2B（无锡宏旺2.0卷） 14950 14950 0 元/吨 304/2B（佛山宏旺2.0卷） 14850 14800 50 元/吨 304/No.1（无锡广青3.0卷） 14200 14300 -100 元/吨 304/No.1（佛山广青3.0卷） 14550 14550 0 元/吨 304废不锈钢一级料（不含税） 10700 10800 -100 元/吨 期现价差 160 330 -170 元/吨 短流程参考成本 14571 14607 -3 6.4 元/吨 短流程参考利润 380 343 36 .4 元/吨 300系社库（无锡+佛山） 44.36 43.38 0.98 万吨 300系冷轧社库（无锡+佛山） 22.67 22.43 0.24 万吨 SHFE不锈钢仓单 5.13 3.63 1.50 万吨 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 255000 期货持仓量：不锈钢（左轴） 收盘价：不锈钢指数（右轴） 24000 22000 205000 20000 155000 18000 105000 16000 14000 55000 12000 5000 10000 50000 280000 期货持仓量：镍（左轴） 收盘价：沪镍指数（右轴） 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 80000 周度数据 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 不锈钢期货持仓 镍：供应稳步增加，留意宏观扰动，震荡盘整 目录1：镍 01行情回顾 02供需和库存分析 03估值和持仓分析 04总结与展望 行情回顾 行情回顾 上周受美国通胀超预期下滑影响，美元指数跌破100关口，提振有色金属价格，镍价也有一定程度走强，但供应放量仍然压制上方空间，沪镍主力整体仍然在15w~17w区间运行。 沪镍主力合约价格走势（元/吨） LME3个月镍合约走势（美元/吨） 供需和库存分析 国内精炼镍产量（吨） 201820192020 2021 2022 2023 国内精炼镍产量—分省份（吨） 省份 2023年6月 2023年7月E 环比 甘肃 13600 13600 0.0% 吉林 500 500 0.0% 新疆 0 500 — 江西 100 100 0.0% 山东 400 400 0.0% 浙江 1480 1500 1.4% 江苏 450 600 33.3% 湖北 2000 2000 0.0% 天津 450 450 0.0% 广西 1400 1600 14.3% 样本产量总计 20380 21250 4.3% 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 国内精炼镍表观消费量（吨） 8000 60000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50000 40000 30000 20000 国内产量：2023年上半年10.79万吨，同比增加34%；全年预期23.7万吨，同比增加36%。虽6月期间镍价波动较大且电积镍利润空间稳定性不足，但新增电积镍产线维持正常排产。 国内表观消费量（产量+净进口）：2023年1-5月共计11.18万吨，同比减少15.88%。 精炼镍：6月全国产量共计2.04万吨，环比上调9.39%，同比上升31.06%；7月预计产量2.13万吨 2017201820192020 2021 2022 2023 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 精炼镍：俄镍长协订单流入，5月进口量回升；近期俄镍资源陆续到货 电解镍进口量（吨） 国内精炼镍进口分国别（吨） 201820192020 2021 2022 2023 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 5月精炼镍进口国别分布 俄罗斯 68% 澳大利亚 17% 挪威 10% 南非 1% 加拿大 4% 日本住友芬兰0% 据海关，2023年5月中国进口精炼镍10512吨，同比增幅53.33%。分国别来看，进 口量较多国家依次为：俄罗斯7026吨、澳大利亚1731吨、挪威1006吨、加拿大 417吨。 4月期间中国海外纯镍长协基本已经签订采用混合定价方式（部分现货采用沪镍定价，部分现货采用LME镍定价），且以人民币计价的现货也不需考虑进口窗口打开与否，受到货节奏问题5月期间中国进口海外纯镍量得到大幅抬升。 马达加斯加0% 0% 新增产能投放列表 湿法冶炼中间品进口量（镍吨） 高冰镍进口量（吨） 印尼MHP和高冰镍产量（万镍吨） 3 2.5 2 1.5 1 0.5 据海关，2023年1-5月中国湿法冶炼中间品进口量9.89万镍吨，同比增加118.75%； 1-5月高冰镍进口量9.63万吨，同比增加162.27%。 据SMM，2023年上半年印尼MHP产量6.18万镍吨，同比增加91.33%；高冰镍产量 11.5万镍吨，同比增加