大类资产及行业表现
- A股大势研判：上证指数临近3500筹码密集区，继续上攻的空间取决于政治局会议预期及落地情况。结合当前经济数据来看，年内GDP增长保5%压力不大，增量政策或许有限。海外方面美国与各国贸易谈判逐步落地，若转口贸易等方面有利好出现或对市场有所提振。
- A股配置策略：配置层面以低位板块轮动补涨为主，关注政治局会议受益品种以及低估值业绩白马。建议关注深海科技等科技主题、供给侧改革品种、白电为主的补贴消费，以及有政策预期股价尚未表现的地产、辅助生殖板块。7月逐步进入业绩披露期，建议关注PE估值10+、业绩稳健的游戏、消费电子白马。
- 行业表现：中信一级行业收益分化，钢铁、银行、建材、医药与电力设备及新能源分别上涨5.3%、3.8%、3.6%、3.6%与2.5%，领涨市场；综合金融、计算机、交通运输分别下跌4.4%、0.9%、0.3%，领跌市场。医药生物板块上涨3.64%，其中化学原料药涨幅居前，中药涨幅最小。机械板块认为中国造船在全球范围内充足的竞争力，建议继续关注船舶行业相关标的的投资机会。消费板块关注年轻人“下班后”情绪效应正在加速释放时间红利，重构全天候消费版图。轻工板块造纸端库存再次累库，成品纸端开工率及纸价均继续回落。电子板块认为服务器市场进入高速增长周期，建议关注AI算力产业链相关投资机会。新能源板块关注“反内卷”式竞争成为行业共识，助力产业链价格企稳回升。
- 财经日历：下周重点关注中国6月通胀数据以及中国6月金融数据。7月下旬政治局会议即将召开，市场再次进入政策博弈阶段，需持续关注经济基本面动能是否减弱。
宏观经济及政策动态
- 供需改善，经济韧性较强：6月制造业PMI上升0.2个百分点至49.7%，高于预期值49.3%，且连续两个月回升。原因包括政策前置发力、出口回落速度慢于预期、季末冲量、大宗商品价格上涨。预计二季度GDP同比增速或在5.2%左右，上半年GDP同比增速约5.3%，全年完成经济目标的压力减轻。
- 美国就业市场仍很稳健，降息预期再次缩减：6月美国新增非农就业14.7万人，失业率下降1个百分点至4.1%。美联储降息预期再次缩减。随着美国股市回升、金融条件改善，美国消费仍有支撑。
- 政策动态：中央财经委员会召开第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。证监会党委召开扩大会议强调，要持续优化股债融资、并购重组等资本市场机制安排，促进要素向最有潜力的领域高效集聚。工信部表示综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。
行业中观监测
- 生产：钢铁、化工产业链开工率下降。
- 需求：新房销售持平前周，二手房销售回升。
- 物价：猪肉、原油、贵金属、黑色系价格上涨，蔬菜价格下跌。
资金面跟踪
- 央行流动性：上周货币净回笼13753亿元，DR007下行。
- 股票资金：上周A股主要股东资金净减持减少，换手率下降。7月截至目前，IPO募集6.4亿元，定增募集28.9亿元；股票与混合型基金尚未发行。
