行业点评报告：“反内卷”持续推进，关注玻纤行业底部机会

建筑建材 2025-07-04 张绪成,刘天文开源证券 HEE

核心观点：中央财经会议强调“反内卷”，玻纤行业有望迎来基本面改善；玻纤行业新增产能边际放缓，价格底部回升后基本企稳；AI发展带动电子布迎来新机遇，高端产品有望迎来量价齐升。
关键数据：
- 2024年中国玻纤在产产能为865万吨，同比增长9.8%，而2015-2024年均增速为16.3%，整体产能增长有所放缓。
- 预计2025-2026年国内新增玻纤产能仅为10万吨，2025-2026年中国玻纤在产产能分别达到930万吨和940万吨，同比增速分别为7.5%和1.1%。
- 无碱粗纱市场价格基本企稳，主要企业无碱纱产品主流报价如下：无碱2400tex直接纱报3400-4100元/吨，无碱2400texSMC纱报4400-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5400-6600元/吨。
- 预计2025年全球服务器出货量将达到1300万台，同比增长10%，AI服务器占整体服务器市场价值将达到77％，出货量占比将达到12％。
研究结论：
- 玻纤行业基本面有望迎来较大改善，价格企稳回升。
- AI服务器发展带动高端电子布迎来量价齐升。
- 重点推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、国际复材，宏和科技、山东玻纤、长海股份等。
风险提示：行业需求不及预期；产能出清不及预期；高端产能验证不及预期。