贵金属有色早报：铜价强势运行

品种观点参考

• 时间周期说明：短期为一周以内，中期为两周至一月。
• 品种：黄金（AU）和铜（CU）。

黄金（AU）

• 短期观点：震荡偏强。
• 中期观点：震荡。
• 参考观点：观望。
• 核心逻辑：近期金价维持强势运行，海外金价拉升至3350美元一线，国内逼近780元一线。短期降息预期升温以及市场对美国关税的担忧升温，美元指数弱势运行，金价明显反弹。昨日美国小非农不及市场预期，持续关注今日非农数据。整体市场并不悲观，美股高位维持强势，市场风险偏好并未下降。持续关注60日均线多空博弈。

铜（CU）

• 短期观点：上涨。
• 中期观点：上涨。
• 参考观点：短线看强。
• 核心逻辑：昨日铜价震荡上行，夜盘主力期价一度逼近8.1万关口，持仓量维持在60万手。近期铜价上行主要是宏观推动。伊朗和以色列停战后，全球市场风险偏好回升，铜价上行明显；美联储降息预期升温，美元指数持续下挫，利好铜价；国内宏观政策持续发力，中央财经委员会第六次会议后，市场对供应端收缩预期上升，此外，国内财新制造业PMI超预期，利好铜价。技术上，铜主力期价突破8万后增仓上行明显，上行动能较强，预计期价维持强势运行，可关注5日均线支撑。

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