核心观点
- 沪铜：主力期价收盘逼近7.9万关口，持仓量持续上升，7-8月差持续走弱。外盘金银铜均大幅上升，主要受黄金强势下的金融属性补涨，金铜比和金银比处于历史高位。中美元首通话利好铜价，但电解铜社会库存边际上升拖累价格。预计期价偏强运行，关注5月高点多空博弈。
- 沪铝：铝价在2万上方窄幅震荡。中美元首通话利好铝价，但上游电解铝厂利润较高导致盘面套保压力较大，下游需求较好则给予期价支撑。短期期价在2万上方震荡企稳，振幅收窄，7-8月差持续上升，低库存去化背景下可关注月间套利机会。
- 沪镍：镍价偏弱震荡，尾盘反弹，持仓量下降明显。菲律宾矿端维持强势，下游不锈钢需求较弱。上有强势支撑，下游弱势压力，技术上关注12.2万关口多空博弈。宏观氛围较好时，期价有望持续反弹。
产业动态
- 铜：6月铜棒开工率预计降至47.11%，环比下滑3.51个百分点。传统淡季深入，市场需求收缩，企业订单悲观，部分企业降价促销效果有限，成品库存高位。原料成本高企及供应偏紧下，企业备库策略谨慎，原料库存或下降，成品库存难改善，行业短期压力大。6月5日电解铜现货库存15.75万吨，较29日增1.82万吨。
- 铝：国内9个港口铝土矿库存2120万吨，较前一周减少36万吨。6月5日电解铝社会库存50.80万吨，较29日降1.10万吨。上游利润较高，盘面套保压力大；下游需求较好，持续去化给予期价支撑。
- 镍：金川电解镍主流升贴水+2400元/吨，价格124390元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+700元/吨，价格122690元/吨；挪威镍主流升贴水+2600元/吨，价格124590元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格121090元/吨。
研究结论
- 铜：短期期价偏强运行，关注5月高点多空博弈，长期受金融属性和库存影响。
- 铝：短期在2万上方震荡企稳，可关注月间套利机会。
- 镍：宏观氛围较好时有望反弹，关注12.2万关口多空博弈。
