重启AIDC全球共振国内景气加速海外创新升级20250630

核心观点与关键数据

近期，人工智能和数据中心（AIDC）领域展现出多个关键变化与发展趋势，固态电池、机器人、新消费趋势以及AI技术，特别是生成式AI，为行业注入新活力。国内AIDC景气度加速，海外创新升级迅速，形成全球共振。

国内市场：

• 景气度显著高于海外，主要由BAT云运营商及其合作企业驱动。
• HVDC技术作为市场中的未充分挖掘领域，因年初以来交易逻辑的强化，有望迎来发展机遇，尤其在国内市场表现突出。
• 国内AIGC电源企业和海外HVDC技术进步迅速，国内运营商如快手开始关注HVDC方案，并与电源企业合作准备相关方案。

海外市场：

• 英伟达GB300及其配套迭代技术趋势不容置疑，将带动更多产业链配套企业的发展。
• 谷歌、微软和Meta等科技巨头计划在未来几年内大幅增加资本开支，特别是针对AI和云计算基础设施。
• 国内方面，阿里巴巴重申三年内AI资本投资目标为3800亿元。

关键数据：

• 谷歌计划25年内的CAPEX达到750亿美元。
• 微软预期达到800亿美元以上。
• Meta的全年资本开支则在640到720亿美元之间。
• 中恒电气2024年水中心电源收入将达到5.5亿元，同比增长50%；2025年至少翻倍至11亿元以上。
• 二季度预计业绩超过1.5亿，甚至达到1.7至1.8亿；全年维持6.5亿业绩目标。

研究结论

AIDC板块正面临多重机遇，投资机会聚焦于技术创新、产业升级及关键企业增长潜力。重点关注技术升级明确、市场格局优异、估值较低的公司，包括：

• 国内HVDC板块的恒光电器、中恒电器、通和科技、生物股份及科幻数据等。
• 服务器电源关注欧陆通和麦格米特。
• 变压器关注金帆科技、伊格尔特锐德、明阳电器以及铅酸。
• 特别推荐和望中恒通、欧陆通和盛红这五家公司。

随着BAT资本开支上升和大功率服务器推动HVDC技术升级，相关企业业绩有望持续催化。