【鑫期汇】铝合金期货AD上市首日建议

单边策略：

• 国内铝合金主流现货成交价在19400-19800元/吨，加权完全成本为19537元/吨，而首批上市合约AD2511等挂牌基准价为18365元/吨，显著低于现货和成本，预计明日高开。
• 若期指开盘18800-19200元/吨，可考虑短多；若在19800-20000元/吨，性价比低，建议观望。

套利策略：

• ADC12与铝锭现货价格相关性超95%，但ADC12以废铝（占成本90%）为主，废铝价格受原铝价格牵制，但供应偏紧时更强势。
• ADC12-A00价差波动区间为-500至+1000元，季节性“两头高中间低”（3-4月、9-10月高位，5-7月低位），年初和年末因废铝供给偏紧导致价差偏高。
• 上市主力合约（AD11、AL11）处于消费旺季和废铝供给偏紧期，价差或处高位。若AD11与AL11价差弱低于-1000元/吨，可买入AD11月、抛出AL11月（注意合约量差异：铝合金10吨/手，铝5吨/手）。

风险提示：

• 新品种上市首日可能存在投机或流动性风险，需谨慎。

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