【鑫期汇】铝合金期货AD上市首日建议

单边策略

• 国内铝合金主流现货成交价在19400-19800元/吨，加权完全成本为19537元/吨，而首批上市合约（AD2511等）挂牌基准价为18365元/吨，显著低于现货和成本。预计AD11月合约将高开，若期指开盘18800-19200元/吨，可考虑短多；若在19800-20000元/吨，性价比低，建议观望。

套利策略

• ADC12与铝锭价格相关性超95%，但ADC12以废铝（占成本90%）为主要原料，废铝价格（与ADC12相关系数0.91）受原铝价格牵制，但在供应偏紧时表现强势。ADC12-A00价差波动区间为-500至+1000元，呈现“两头高中间低”的季节性（3-4月、9-10月高位，5-7月低位）。
• 11月/12月合约上市时正值消费旺季和废铝供给偏紧期，价差或处高位。若AD11与铝11月合约价差弱低于-1000元/吨，可买入AD11月、抛出铝11月（注意铝合金每手10吨，铝每手5吨）。

风险提示

• 新品种上市首日可能存在投机或流动性风险，需谨慎交易。

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