铸造铝合金专题报告：铸造铝合金期货上市首日点评

核心观点与关键数据

第一部分：前言概要

• 铸造铝合金期货上市首日情况：AD2511、AD2512、AD2601合约开盘价19400元/吨，尾盘主力合约收于19190元/吨，较挂牌价涨4.49%。成交量52297手，持仓量9723手，成交金额3.36亿。
• 市场分析：处于淡季累库周期，四季度旺季但价格更倾向于现货性价比报价，存在分期。四季度废铝供应偏紧，ADC12对远月铝价贴水535元/吨，精废差收窄预期支撑价格。绝对价关注原铝及再生铝合金需求拐点。

第二部分：铸造铝合金期货首日运行情况及行情分析

• 期货合约：挂牌基准价18365元/吨，开盘后下跌但收涨。
• 开盘价高因：废铝供应偏紧、精废差收窄、四季度消费旺季、套利成本高。
• 价格下行因：再生铝合金锭累库（6月10日佛山、宁波、无锡库存15903吨，增530吨），现货以大中型企业货源为主存溢价。
• 月差：AD2511~AD2605合约呈back结构，AD2511升水60元/吨，符合现货逻辑。

第三部分：基本面情况

• 需求：季节性淡季拖累产量，开工率39%-40%，汽车应用占63%，燃油车产量下降摊平消费增速。
• 库存：以销定产模式，厂库社库库销比20%-30%，4月底库销比26.78%，期货上市后产量库存或提升。
• 废铝：供应偏紧带动精废差收窄，ADC12对A00铝锭升水为主，再生铝合金利润低。

第四部分：后市展望及策略推荐

• 短期：价格锚定现货性价比，19100元/吨以下多单持有，20000元/吨以上存压力。
• 套利：做多四季度ADC12及A00铝价差。
• 中期：年底及明年年初期货上市发挥蓄水池作用，价格相对坚挺，但长期新建产能多、竞争大、需求无亮点，价格重心或回落。