周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力合约大幅上涨，周线涨跌幅为+3.19%，振幅4.19%，收盘报价268870元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美国一季度GDP下修至-0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现；美国上周续请失业金人数升至2021年11月以来最高；美国5月耐用品订单环比初值创2014年7月以来最大增幅。
- 基本面：
- 锡矿供应：缅甸佤邦锡矿复产进度不确定，泰国禁止缅甸锡矿借道运输；刚果Bisie矿山计划6月下旬恢复生产；锡矿加工费维持历史低位。
- 冶炼端：云南产区原料短缺与成本压力交织，冶炼企业原料库存低位；江西产区废料回收体系承压，产能退出风险加剧，开工率低。
- 需求端：光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降；电子行业进入淡季，锡价高位，终端观望情绪浓厚，现货升水大幅下调至0元/吨，国内库存小幅下降；海外去库明显，LME注销仓单增加，升贴水上升，LME锡强势带动国内价格。
- 技术面：持仓增量多头增强，站上MA60关口，上影阳线存在阻力。
- 策略建议：操作上建议暂时观望，或短线逢回调轻仓做多，参考26.5-27.4元/吨。
期现市场情况
- 沪锡和伦锡价格：截至2025年6月27日，沪锡收盘价268550元/吨，涨幅3.07%；伦锡收盘价33810美元/吨，涨幅5.33%。
- 沪锡基差：截至2025年6月27日，沪锡基差为0元/吨，较上周-700元/吨。
- 价格比率：
- 锡镍比值上涨：截至2025年6月27日，锡沪伦比值为7.91，较6月19日下降0.3；锡镍比值为2.24，较6月20日增加0.04。
- 持仓量：截至2025年6月27日，沪锡持仓量59494手，较6月20日增加11732手，增幅24.56%；前20名净持仓为-617手，较6月23日减少4504手。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口：2025年5月进口锡矿砂及精矿13448.80吨，环比增加36.4%，同比增加60.66%；1-5月累计进口50220.48吨，同比减少36.41%。
- 精锡产量：2025年4月精炼锡产量为-0.01万吨，环比持平；1-4月累计产量5.98万吨，同比增加1.7%。
- 锡矿加工费：2025年6月27日，锡精矿(60%)加工费为6500元/吨，下跌13.33%；锡精矿(40%)加工费为10500元/吨，下跌8.7%。
- 精锡进口窗口：截至2025年6月27日，锡进口盈亏为-311.23元/吨，较6月20日上涨68.18元/吨。
- 库存：
- LME锡总库存为2175吨，较6月20日持平；SHF锡库存小计为6955吨，较上周减少10吨；LME锡库存期货为6551吨，较6月20日增加49吨。
- 需求端：
- 费城半导体指数：2025年6月26日，费城半导体指数为5541.46，较6月18日上涨5.53%。
- 镀锡板出口：2025年5月镀锡板出口数量为173578.75吨，较4月增加27066.23吨，增幅18.47%。
