股指期货周度报告：预期中美双边关系修复，市场整体反弹

市场回顾及总结

本周市场普涨，上证综指涨1.9%，深证成指涨3.7%，创业板指涨5.7%，科创50涨3.2%。行业板块方面，计算机涨7.7%，国防军工涨6.9%，非银金融涨6.66%领涨；石油石化跌2.07%，食品饮料跌0.88%，交通运输跌0.24%领跌。大小盘间分化度降低，上证50与中证1000相关性为0.39。全球市场波动率方面，美股VIX指数下跌20.9%，道琼斯等指数创新高；A股宽基指数波动率反弹。

基差与估值

IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为102.94、73.93、39.36、27.57点，年化收益率分别为-11.39%、-8.76%、-6.97%、-7.07%，三年期历史分位数分别为28%、19%、18%、17%，基差随现货普涨有所收敛。估值方面，上证50指数PE为11.2（近二年分位数94.4%），沪深300指数PE为13（近二年分位数95.7%），中证500指数PE为28.7（近二年分位数78.8%），中证1000指数PE为38.5（近二年分位数61.8%）。IF仍具性价比较优，值得逢低配置。

流动性与成交

央行本周净投放10,672亿元，SHIBOR利率涨跌不一，隔夜利率升0.3基点至1.3710%。截至6月26日，融资净买入额256.1亿元，现货市场日均成交额升至1.49万亿元，短期关注风险偏好改善。

经济数据

5月社融总量趋势未改，政府债增速偏强，企业居民信贷偏弱。政府债券发行环比增长约5000亿，实物工作量形成或需时间。后续可关注新型政策性金融工具进展。

投资策略

1. 单边策略：IH、IF逢低做多，IC、IM谨慎做多。
2. 套利策略：多IH/IF空IC/IM；IC、IM反套。

风险提示

地缘政治、美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。