微盘股指数周报：现阶段主要矛盾是交易范式之争

核心观点

本周微盘股领涨，创下今年以来最高单周涨幅，或因提前抢跑导致，但也透支未来涨幅。现在核心矛盾并不是指标间的“打架”，而是交易的第一性原理。这种交易范式的切换会导致出现比较大的观点分歧。如果认为当前是牛市的话，那么反而不应该用拥挤度这种震荡市的指标来束缚观点。如果不是的话，有可能会彻底踏空微盘。但不可否认的是，现在的微盘都不便宜，也就是想抄底便宜的筹码是不太可能了。后续交易比的就是对于趋势的判断和风险承受力，一周涨幅约等于一月的涨幅这种现象确实难以持续，若发生那也就是牛市来临的征兆了。

关键数据

• 万得微盘股指数阶段表现：近一周上涨6.94%，排名第二；近一月上涨8.97%，排名第二；近一季上涨24.14%，排名第一；近一年上涨106.19%，排名第一。
• 微盘股周度因子表现：非流动性因子、过去一年波动率因子、贝塔因子、自由流通比例因子、杠杆因子排名前五；非线性市值因子、对数市值因子、过去10天收益率因子、10天自由流通市值换手率因子、10天总市值换手率因子排名后五。
• 扩散指数模型：本周急涨导致扩散指数大幅回升，并且离买点距离又远了。从未来涨跌幅的分布来看，未来上涨空间仍然有阻力，本周上涨或提前透支未来涨幅。首次阈值法于2025年5月8日收盘触发空仓信号；延迟阈值法于2025年5月15日收盘收0.8975给予空仓信号；双均线法于2025年6月11日收盘给予空仓的信号。
• 微盘股相关基金本周表现：诺安多策略A收益率最高为6.1%，益民品质升级A收益率最低为2.89%，微盘股指数为6.94%。
• 微盘股日历效应：2024-2025年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负；星期四、五平均超额收益率为正，星期一平均超额收益率为负。每年2月、11月胜率较高，1月、4月胜率较低。

研究结论

• 微盘股本周上涨或提前透支未来涨幅，未来上涨空间有阻力。
• 微盘股目前都不便宜，想抄底便宜的筹码是不太可能了。
• 后续交易比的是对于趋势的判断和风险承受力。
• 微盘股交易范式切换会导致观点分歧，若发生一周涨幅约等于一月的涨幅现象，那可能是牛市来临的征兆。