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核心观点及策略：
- 美元走弱，铜价向上突破。特朗普拟提前安排美联储影子主席以推进快速降息，加之美国一季度GDP转负及5月个人消费支出下降，市场看空美元情绪升温，推动铜价上行。
- 基本面方面，全球精矿供应超预期，LME显性库存持续下滑，LME0-3月BACK结构拥挤，国内社会库存偏低，全球精铜紧平衡加剧，为铜价中期构建坚实底部并支撑上行。
- 短期来看，美国滞胀风险加剧拖累美元，美联储降息预期回升，中东局势平息提振风险偏好，美国振兴制造业需求令铜上升为战略性资产，预计铜价短期进入震荡上行通道并逐步打开向上空间。
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关键数据：
- 市场交易数据：LME铜价上涨2.26%至9879.00美元/吨，COMEX铜价上涨6.02%至512.5美分/磅，SHFE铜价上涨2.47%至79920.00元/吨。
- 库存变化：LME库存减少0.8万吨至91275吨，COMEX库存增加0.8万吨至209281短吨，SHFE库存减少1.92万吨至81532吨，上海保税区库存增加0.3万吨至63200吨，全球总库存下降1.61万吨至445288吨。
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市场分析及展望：
- 库存：全球库存持续下行，LME显性库存低位，沪伦比值下降主因美元走弱。
- 宏观：特朗普抨击鲍威尔，降息预期升温，美国经济滞胀风险加大，美元疲软提振金属市场。中东局势缓和，风险偏好回升。
- 供需：精矿供应紧缺，TC降至0美元，冶炼厂减产，需求方面电网投资启动，新能源汽车产销增速高，新兴市场需求弥补传统领域减量。
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行业要闻：
- 秘鲁4月铜产量同比增长7.9%，五矿资源Las Bambas铜矿产量领先。
- 西部矿业玉龙铜矿三期工程获批，产能提升至3000万吨/年。
- 安托法加斯塔Los Pelambres铜矿完成扩建，2024年产量32万吨。
- 华东精铜杆加工费升至400-600元/吨，但下游补库谨慎，市场交易冷清。
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研究结论：
- 美元疲软与降息预期为铜价提供短期上行空间，基本面紧平衡支撑中期价格，预计铜价进入震荡上行通道。
- 风险因素：全球贸易局势恶化，美联储延续鹰派立场。
