一、市场周度回顾
上周（6月16日-6月20日）医药生物板块收跌4.35%，跑输沪深300（-0.45%）和Wind全A（-1.07%），各子板块全线下跌，其中其他生物制品（-6.7%）、医疗研发外包（-5.83%）和化学制剂（-5.65%）领跌。个股方面，昂利康（21.2%）、悦康药业（19.3%）和创新医疗（19%）涨幅居前，澳洋健康（-16.7%）、康惠制药（-12.2%）和浩欧博（-10.2%）跌幅居前。本周（6月23日-6月27日）医药生物板块收涨1.6%，跑输沪深300（1.95%）和Wind全A（3.56%），各子板块全线上涨，医院（3.92%）、医疗耗材（3.36%）和医药流通（2.81%）领涨。个股方面，神州细胞-U（30.5%）、浩欧博（27.1%）和华人健康（26%）涨幅居前，易明医药（-21.9%）、福元医药（-11.5%）和博瑞医药（-9.4%）跌幅居前。
二、行业要闻及重点公司公告
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行业重要事件
- 信达生物玛仕度肽注射液获国家药监局批准上市，为全球首个GCG/GLP-1双受体激动减重药物。
- 礼来公布Bimagrumab治疗减重的2b期临床数据，治疗72周减重10.8%（100%来自脂肪，肌肉增加2.5%），司美格鲁肽治疗组减重15.7%（71.5%来自脂肪，肌肉损失7.4%）。
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行业要闻
- 科济药业舒瑞基奥仑赛注射液NDA获NMPA受理，用于治疗Claudin18.2阳性晚期胃/食管腺癌。
- 信达生物完成5500万股配售，募集资金约42.65亿港元，用于业务拓展、研发等。
- 《中华人民共和国医疗保障法（草案）》提请审议，健全全民医保制度。
- 复宏汉霖汉斯状（斯鲁利单抗）获英国MHRA和印度CDSCO批准，用于广泛期小细胞肺癌一线治疗。
- 先声药业停止阿尔茨海默病药物研发。
- 和铂医药与大塚制药达成战略合作，共同开发BCMAxCD3双特异性T细胞衔接器。
- 礼来公布三项3期临床结果，efsitora在2型糖尿病患者中减重效果非劣于每日胰岛素。
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公司公告
- 神州细胞子公司SCTB39G获临床试验批准。
- 金城医药泊沙康唑原料药获FDA批准。
- 迈威生物与CALICO Life Sciences签署IL-11靶向治疗独家许可协议。
- 荣昌生物将泰它西普许可给Vor Bio，总金额42.3亿美元。
- 国邦医药泰拉霉素原料药GMP证书获德国颁发。
- 百利天恒BL-M07D1（HER2 ADC）III期临床试验首例受试者入组。
三、核心观点与结论
- 创新药出海持续进行中，五月份三生制药同辉瑞交易（60.5亿美元）将短线情绪推向高点，本周和铂医药、荣昌生物、迈威生物等继续出海，对象涵盖海外药企、new-co和科技新贵，管线涵盖早期项目和成熟产品。本轮出海热潮实质是生物科技底层竞争力的提升，BD交易补充短期现金流，加入全球竞争对国内biotech公司意义重大，长线看好创新药出海方向。
- 减重药物研发进展，礼来Bimagrumab减脂增肌效果显著，安全性可控，为减重治疗提供新选择。
- 风险提示：地缘冲突、业务落地不及预期、行业竞争加剧、并购重组不确定性、药品研发不确定性。
