核心观点： 聚烯烃短期价格偏高，趋势仍有压力。
聚丙烯：
- 当前中东情况趋向暂停，多头核心驱动消失。
- 供应端新增产能大大抵消了供应端的努力，趋势压力仍在。
- 中美季节性需求恢复带动大宗商品反弹是未来季节性反转的关键。
- 国内下游开工在淡季普遍走弱，耐用类塑料制品情况更加明显。
- 国内新增产能陆续投产，市场竞争激烈，越来越多厂家排产利润更高的共聚类产品。
- 短期整体开工环比上升，7月检修仍较多，不过新增产能抵消了检修支撑。
- 2025年潜在新增产能785.5万吨，产能增幅15.4%。
- 生产库存环比下滑，贸易商库存环比下滑。
- 油制厂家利润上升，PDH制利润上升。
- 下游BOPP开工持平、订单天数下降、成品库存上升，利润处于历年低位。
- 胶带母卷开工下滑，订单天数下降，成品库存中性偏高，生产毛利下滑。
- 塑编开工下滑，订单天数下滑，成品库存可用天数中性偏高，生产毛利下滑。
- 无纺布开工下滑，成品库存中性偏高，生产毛利下滑。
- CPP开工小幅下滑，订单天数小幅下滑，成品库存可用天数中性偏高，生产毛利下滑。
聚乙烯：
- L-LL价差震荡下行，利空聚乙烯，伊朗和以色列冲突缓和，聚乙烯进口风险引发的溢价遭到回吐。
- 开工率环比下降、产量环比下滑。
- 7月检修损失量预期环比6月减少。
- 2025年潜在新增产能613万吨，产能增幅17.17%。
- 生产企业库存环比下滑，社会库存环比下滑。
- 原油价格下滑，成本下滑。
- 油制装置利润上升。
- 下游农膜开工环比上升、订单天数环比上升，原料库存可用天数中性偏高，农用双防膜市场价上涨。
- 下游包装膜开工下滑、订单天数环比下滑，原料库存可用天数中性偏高，手用缠绕膜市场价上涨。
- 下游管材、中空开工同比偏低，原料库存可用天数中性偏高。
