公司动态研究报告：技术双引擎驱动装备升级，全球化战略稳步推进

核心观点

• 技术双引擎驱动装备升级：伊之密依托技术积淀，推出第六代A6系列高端智能注塑机和FF全电动注塑机，推动行业向精密化、节能化、智能化升级；同时，推出LEAP系列大型压铸机，实现新能源汽车轻量化升级。
• 全球化战略稳步推进：公司业务覆盖90多个国家和地区，外销收入同比增长27.45%，通过双品牌（"YIZUMI" + "HPM"）和本土化深耕（印度工厂本地化生产、德国研发中心技术适配、巴西/越南服务中心提升响应）稳步推进业务发展。
• 市场地位稳固：公司蝉联中国塑机制造综合实力40强第2名及塑料注射成型机行业18强第2名，品牌全球化成效显著，获海外客户高度认可。

关键数据

• 基本数据：当前股价19.93元，总市值93亿元，总股本469百万股，流通股本453百万股，52周价格范围16.72-26.5元，日均成交额219.25百万元。
• 2024年业绩：营业收入5063百万元，同比增长23.6%；归母净利润608百万元，同比增长27.4%。
• 外销表现：2024年外销收入1395百万元，同比增长27.45%。
• 盈利预测：2025-2027年收入分别为6233、7391、8609百万元，EPS分别为1.56、1.86、2.19元，对应PE分别为12.8、10.7、9.1倍。

研究结论

• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”投资评级。
• 风险提示：下游行业景气度波动、技术路线更迭风险、市场竞争加剧、新品销售不及预期、原材料价格波动、海外业务拓展受阻风险，应收账款回收风险。

财务预测

• 收入与利润：2025-2027年营业收入增长率分别为23.1%、18.6%、16.5%；归母净利润增长率分别为20.0%、19.6%、17.6%。
• 盈利能力：毛利率31.9%，净利率12.4%，ROE 20.2%。
• 资产负债表：2024年资产负债率57.6%，2027年降至54.4%。
• 现金流量表：2025-2027年经营活动现金净流量分别为539、687、821百万元。