淡季特征延续 供需双弱下棉价震荡运行

棉花市场

• 市场表现：6月27日，美棉2512收于68.76美分/磅，上涨0.64%；郑棉2509收于13720元/吨，上涨0.77%；中国棉花价格指数3128B上调82元/吨，报15020元/吨，基差+1300。
• 背景分析：近期印度气流纺纱到港较多，但出货不畅，与马来西亚12-21S气流纺纱销售活跃形成对比。中国轻纺市场进口纯棉针织纱供应宽松，询价和出货持续疲软。巴基斯坦赛络纺纱供应充足，贸易商销售和回款压力增大。
• 总体分析：国内棉价延续淡季特征，纺企订单无明显起色，即期利润空间压缩。内地中小型纺企开机率下调至5-6成，新疆纺企维持8-9成。Mysteel数据显示，截至6月19日，主流地区纺企开机负荷为71.7%，环比下降0.69%。纺企补库乏力，延续刚需策略。新棉播种完成，产区天气尚可，商业库存持续消耗，棉花进口偏少，供需双弱下棉价震荡运行。

豆粕市场

• 市场表现：CBOT大豆期货主力合约收跌至1016.25美分/蒲式耳，CBOT豆粕期货主力合约报287.2美元/短吨，国内豆粕期货主力合约报2936元/吨，张家港现货价格为2880元/吨，基差收于-76点。
• 总体分析：国际方面，本月供需报告调整较少，市场等待6月种植意向报告指引。5月农户信心指数录得4年新高，可能影响种植面积。美豆种植进度放缓，销售需求不足，南美大豆产量预估压制美豆。美豆进入生长期，天气炒作风险需关注。国内方面，巴西大豆大量到港，开机率和压榨持续高位，库存向终端转移，豆粕进入累库周期。下游备货积极性不佳，生猪存栏需求走弱，现货价格触及低点，后续存在压力。