钢铁周报：淡季特征明显，钢材供需双弱

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周环比-1.0%，热轧3.0mm价格为3900元/吨，较上周环比-1.0%。 本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格持平；废钢价格上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-9元/吨，-3元/吨和-12元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下降、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量937万吨，周环比降4.02万吨，其中建筑钢材产量周环比增0.99万吨，板材产量周环比降5.01万吨，螺纹钢本周增产0.69万吨至277.2万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增26.65万吨至1151.86万吨，钢厂总库存448.02万吨，周环比降6.32万吨，其中，螺纹钢社库增14.61万吨，厂库降6.74万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量269.33万吨，周环比升13.56万吨，本周建筑钢材成交日均值14.46万吨，周环比下降0.96% 投资建议：钢材淡季特征明显，表观消费量处于相对低位。政策方面，7月份唐山环保限产，钢材供应释放有限，当前基本面处于供需双弱格局中。短期基本面上，进入淡季，钢材消费疲软，测算本周螺纹钢表观消费量269.33万吨，处于相对低位。库存方面，社库垒库，厂库略有下滑。供应方面，钢材产量小幅下滑，唐山7月限产，叠加全年粗钢平控局面下，后续钢材产出释放有限。整体看，钢材处于供需双弱的格局中，持续关注后续政策兑现情况。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）铁矿石标的：安宁股份。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 6月下旬重点钢企粗钢日均产量224.6万吨 中钢协：2023年6月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2246万吨、生铁2028.68万吨、钢材2306.47万吨。其中粗钢日产224.6万吨，环比下降0.74%，同口径相比去年同期增长7%。生铁日产202.87万吨，环比增长0.52%，同口径相比去年同期增长4.59%；钢材日产230.65万吨，环比增长6.41%，同口径相比去年同期增长6.9%。6月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1478.03万吨，比上一旬(即6月中旬)减少144.17万吨、下降8.89%；比上月同旬减少84.04万吨、下降5.38%；比去年底增加170.59万吨、增长13.05%；比去年同旬减少216.84万吨、下降12.79%；比前年同旬增加101.41万吨，增长7.37%。（西本新干线，2023年7月7日） 本钢集团产成品外发量突破历史纪录 6月30日，在挂牌成立第20天，本钢集团物流管理中心交出物流资源整合首份“高分答卷”，当日完成产成品外发总量6.63万吨，打破6.07万吨的历史纪录，并连续5日保持产成品外发量5.5万吨的高位运行状态，向持续提高物流效率、降低运输成本、保证合同按期交付迈出坚定有力的第一步。（西本新干线，2023年7月7日） 抚顺特钢“精品汽车钢生产线”技改工程成功投产 经过近二个月的紧张施工，近日，总投资1300余万元、年设计生产能力1.2万吨的沙钢集团抚顺特钢“精品汽车钢生产线”技改工程成功进入调试生产阶段，该产线的成功投产将进一步提高抚顺特钢精品汽车钢深加工能力，提升精品汽车钢产量及加工精度，成为抚顺特钢新的经济效益增长点。（西本新干线，2023年7月7日） 宝钢股份：二季度中国铁水产量总体处于历史较高位置 宝钢股份7月5日在互动平台表示，二季度中国铁水产量总体处于历史较高位置，对铁矿石需求量较大，支撑了矿石价格，但四、五月份下游需求较三、四月份有所下行，购销差价有所收窄。公司每年铁矿石采购规模约8000万吨，以四大矿为主，近年来公司积极拓展非主流矿山资源，优化配矿结构，降低矿石成本，发挥了积极作用。目前国内钢铁行业供需压力较大，钢价承压，今年以来海外钢价更具有优势，公司抓住有利时机，增大了出口的比例。（西本新干线，2023年7月7日） 山东主要钢企完成“瘦身” 7月4日从山东省人民政府召开的新闻发布会上获悉，截至目前，该省京津冀大气污染传输通道城市10家钢铁企业产能全部转移退出，炼铁产能1957万吨、炼钢产能2356万吨。该省将以能源结构优化升级、工业污染深度治理等为支撑，确保“十四五”末基本消除重污染天气。（西本新干线，2023年7月6日） 湛江钢铁氢基竖炉项目预计今年年底投产 7月2日11时16分，随着能源调度的一声合闸指令，湛江钢铁氢基竖炉10kV开关顺利合上，大屏幕上线路由备用状态转为运行状态。这标志着历经48天的艰苦奋战，湛江钢铁氢基竖炉系统能电项目（一步）第一个节点顺利完成，为氢基竖炉后续各项工作的顺利开展创造有利条件。（西本新干线，2023年7月5日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至7月7日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周降40元/吨。高线8.0mm价格为4000元/吨，较上周降40元/吨。热轧3.0mm价格为3900元/吨，较上周降40元/吨。冷轧1.0mm价格为4510元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3990元/吨，较上周降30元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至7月7日，中西部钢厂的热卷出厂价为930美元/吨，较上周降50美元/吨；冷卷出厂价为1230美元/吨，较上周降30美元/吨；热镀锌价格为1250美元/吨，较上周降20美元/吨；中厚板价格为1710美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1000美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格上涨。截至7月7日，热卷方面，热卷方面，欧盟钢厂报价为740美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价850美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为865美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为870美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价640美元/吨，较上周升10美元/吨；欧盟钢厂线材报价为635美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格震荡，进口矿价格下跌，废钢价格上涨。截至7月7日，本周鞍山铁精粉价格780元/吨，较上周升10元/吨；黎城铁精粉价格1133元/吨，较上周降3元/吨；本钢铁精粉到厂价格952元/吨，较上周降16元/吨；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿975元/吨，较上周降11元/吨；青岛港印度粉矿840元/吨，较上周降10元/吨；连云港澳大利亚块矿978元/吨，较上周降8元/吨；日照港澳大利亚粉矿873元/吨，较上周降7元/吨；日照港澳大利亚块矿975元/吨，较上周降10元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2490元/吨，较上周升10元/吨；铸造生铁3600元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格持平，焦煤市场价格上涨。截至7月7日，本周焦炭市场稳定，周末报价1840元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1559元/吨，较上周升2元/吨；华东主焦煤周末报价2097元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.48%，环比上周增加0.39p Ct ，同比去年增加5.95p Ct ；高炉炼铁产能利用率92.11%，环比增加0.13p Ct ，同比增加6.41p Ct ；钢厂盈利率63.64%，环比下降0.43p Ct ，同比增加46.76p Ct ；日均铁水产量246.82万吨，环比下降0.06万吨，同比增加15.98万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。