棉花
- 市场要闻与数据：昨日郑棉2509合约上涨75元/吨至13720元/吨，现货3128B棉新疆到厂价上涨125元/吨至14957元/吨，全国均价上涨82元/吨至15020元/吨。USDA数据显示，美国本年度陆地棉净签约6214吨，装运4.2万吨，其中对华净签约0吨，装运1882吨。
- 市场分析：郑棉延续反弹，国际方面，USDA调减全球棉花产量及消费量，期末库存环比下降；美棉主产区降雨改善旱情，但苗情转差推动美棉反弹。国内棉花商业库存加速去库，需求韧性，但新棉丰产预期较强，需求面支撑不足。
- 策略：中性。关税政策不确定性高，宏观利好有限，新疆高温天气扰动下郑棉偏强震荡，但新年度丰产预期和淡季需求转弱压制上方空间。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖
- 市场要闻与数据：昨日郑糖2509合约上涨33元/吨至5790元/吨，南宁白糖现货上涨10元/吨至6080元/吨，昆明白糖现货上涨30元/吨至5890元/吨。巴西宣布自2025年8月1日起提升汽油和柴油中乙醇及生物柴油掺混比例。
- 市场分析：郑糖偏强运行，原糖方面，巴西新榨季供应增加预期未改，印度和泰国产量回升；供给压力已体现，短期存在超跌反弹可能，16美分/磅附近有较强支撑。郑糖方面，国产糖产销进度偏快，现货价格坚挺，主力阶段性低点或已出现，5600元/吨附近支撑较强，短期或跟随外盘小幅反弹，但配额外进口利润回升压制国糖价格。
- 策略：中性。郑糖大方向跟随原糖波动，重点关注巴西估产及国内进口节奏。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆
- 市场要闻与数据：昨日纸浆2509合约下跌4元/吨至5066元/吨，山东智利银星针叶浆现货下跌10元/吨至5990元/吨，俄针现货价格不变至5125元/吨。进口木浆市场价格跌势放缓，下游纸厂采浆积极性未见明显回升。
- 市场分析：纸浆期价低位震荡，上期所暂停纸浆期货“Bratsk”牌交割品入库引发市场波动，老布针压制近月盘面。长期看，若布针不能交割，盘面现货定价或向欧针看齐。供应宽松格局短期难逆转，港口库存高位压制价格，下游需求持续偏弱，终端需求预期悲观。
- 策略：中性。09合约仍主要由布针和乌针定价，回归基本面看，纸厂成品库存偏高，终端需求预期悲观，短期浆价或难脱离底部。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
