通机景气向上和新客户新产品开拓带动公司业绩高增，战略布局机器人等新成长点

瑜欣电子成立于2003年，总部位于重庆高新区，主要业务为通机、非道路车辆、园林工具等行业的电子电气零部件的研发、制造和销售。公司产品分为三大类：通用汽油机动力类产品、发电机电源系统配件、新能源产品。

2025年一季度，公司业绩高增，营收1.85亿元，同比高增94%；归母净利润0.25亿元，同比高增280%；扣非归母净利润0.24亿元，同比高增513%。毛利率26.31%，同比提升1.82pcts；净利率13.30%，同比提升7pcts。业绩增长主要受益于下游行业景气度提升和公司新产品、新客户的开拓。

公司作为创新驱动型企业，董事长胡云平技术出身，重视研发，研发费用率自2022年起保持在5%以上。新业务方面，非道路新能源动力装备电驱动系统已与部分头部客户完成小批量供货，农业无人机充电类产品逐步进入量产，驻车锂电池已批量投入市场。此外，公司已与哈尔滨工业大学重庆研究院合作开发智能机器人关节电机项目。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营收分别为7.35/8.99/10.25亿元，同比增加34.01%/22.28%/14.00%；归母净利润分别为0.88/1.24/1.45亿元，同比增加66.87%/40.49%/16.97%；对应PE估值倍数分别为33.64/23.95/20.47倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示包括新产品新客户开拓进度不及预期、国内外政策变化、行业竞争加剧等。