博俊科技深耕汽车冲压业务多年,近年来转型白车身总成,业绩实现高增长。公司产品涵盖冲压零部件和车身模块化总成,客户包括理想、吉利等整车厂。2023年前三季度,公司实现营收17.01亿元、归母净利润1.82亿元,同比分别增长103.07%、125.21%。公司产能持续扩张,常州二期及河北工厂将于2024年第四季度投产,重庆沙坪坝项目预计2025年第二季度投产。
公司业绩增长主要得益于理想L7/L8/L9、吉利星越L等热销车型,23H1理想和吉利营收占比高达50%。公司手订单充足,2023-2025年在手订单71亿元。未来,公司将继续拓展重要客户,并积极布局热冲压成型和一体化压铸技术,打开第二成长空间。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.07亿元、4.43亿元、6.09亿元,对应市盈率分别为24.42倍、16.97倍、12.32倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
主要风险包括原材料价格波动、客户集中和产品价格波动。