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镍：镍价破位下行，承压震荡运行不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔

2025-11-21 张再宇国泰君安期货 ZLY

【基本面跟踪】

印尼政策影响镍矿供应：印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel部分矿区（占0.3%），预计每月影响镍矿产量约600金属吨；同时，印尼能矿部对190家公司实施制裁，暂停其采矿业务，但公司可提交索赔计划以解除制裁；此外，印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickelmatte、MHP、FeNi和NPI项目的新建。
宏观政策变动：中国暂停对俄罗斯铜和镍进口的非官方补贴；美国总统特朗普威胁对中国加征关税并限制关键软件出口。

【趋势强度】
镍和不锈钢趋势强度均为0，表明市场处于中性偏弱状态。

【研究结论】
镍价破位下行，受印尼供应端政策收紧及宏观不确定性影响，预计承压震荡运行；不锈钢方面，弱现实压制钢价，但下方空间有限，市场表现整体偏弱。

镍：镍价破位下行，承压震荡运行不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔

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