核心观点与关键数据
- 全球权益资产泡沫化趋势:预计从2023年下半年起,全球经济将迎来为期2到3年的权益资产泡沫化周期。基于康波周期理论,当前处于第五轮康波周期的萧条期,特征为地缘风险升温与资产泡沫。
- 美股集中度过高风险:截至去年年底,美股占全球权益资产总规模的60%,集中度过高。历史案例显示,资产泡沫破灭会显著削弱国家国力,而美国通过输出泡沫实现资本回流,维持长期牛市。
- 美国策略与美股走势:年初美国通过关闭国际开发署、利用关税影响美股和美元贬值等措施降低全球对美股的关注度。近期稳定币立法、人工智能和国产替代逻辑提振,以及预期中的大美丽法案(OBBB法案)减税政策,有望推动美股创新高。
- 稳定币的影响:稳定币立法类似第三轮QE,能有效解决美债供求问题,但可能导致美元贬值,使非美资产表现优于美股。
研究结论
- 未来全球权益资产表现:预计未来2到3年全球权益资产将经历一轮泡沫化上涨,美股仍是核心驱动,配合弱美元趋势。A股和港股将跟随全球贝塔上移,人民币和港币相对稳定。
- 投资策略建议:采用哑铃型配置,即成长科技股与红利股并重,银行股表现亦佳。
- 美联储政策与市场展望:最近美联储会议增量信息较少,点阵图显示官员对降息预期分歧加剧。鲍威尔强调当前经济信心与未来不确定性,货币政策路径取决于未来数据。下半年关注中东局势、关税政策及OBB法案进展,预计美股仍有可能创新高。