港股、海外周观察：关税“截止日”临近，港美股还能进一步新高吗？

核心观点与关键数据

港股：

• 本周港股震荡向上，恒生指数突破前高，处于震荡上升趋势中。
• 投资者情绪较此前乐观，成交情况明显回升，险资等仍有提高仓位潜力。
• 机构投资者增配方向为红利股和互联网科技权重股，以及业绩良好、相对低估且有景气度的板块（如创新药）。

美股：

• 本周美股在贸易政策缓和及科技情绪催化下上涨，标普500领涨。
• 美菲、美日、美欧达成贸易协议，关税税率降低，贸易谈判取得阶段性突破。
• 美股Q2财报超预期，科技股业绩成为“强心剂”，谷歌AI进展和英特尔收入超预期。
• 美国发布“AI行动计划”，加速AI发展。
• 短期美股继续震荡上行为主，关税截止日临近，关注中美谈判；宏观经济基本面稳定。

黄金：

• 全球主要黄金ETF有6支增持，主要增持国家集中在美国；有6支减持，主要流出国家集中在中国。
• 机构边际大幅增持黄金，散户边际小幅增持黄金。

全球资金：

• 全球股票ETF净流入放缓，债券ETF净流入加速。
• 美国股票ETF净流入最多，中国股票ETF净流入最多。
• 全球股票ETF行业类别中，净流入行业Top3为金融、材料和公用事业；净流出行业为医疗保健、可选消费和能源。

研究结论

• 港股： 继续关注潜在增配资金风险偏好，恒指已突破前高，下行有底。
• 美股： 短期继续震荡上行为主，关税博弈关注28日于瑞典举行的中美谈判；中长期将回归由经济基本面和企业盈利韧性所主导的轨道上，主要趋势依然向上。
• 黄金： 机构边际大幅增持黄金，散户边际小幅增持黄金。
• 全球资金： 全球股票ETF净流入放缓，债券ETF净流入加速，美国和中国股票ETF净流入最多。

下周重点关注

• 宏观基本面：中美经贸会谈、美国7月ADP就业人数变动、美国二季度实际GDP、美联储议息会议及美国6月PCE物价指数、美国7月非农就业、美国7月ISM制造业PMI。
• 财报：微软及MetaQ2财报、苹果及亚马逊Q2财报。