大类资产配置模型周报第31期：商品指数与国债指数收涨，BL策略上周收益领先

大类资产表现跟踪

上周（2025-06-16至2025-06-20），南华商品指数、国债总财富指数和企业债总财富指数分别上涨2.29%、0.29%和0.11%；SHFE黄金、中证1000、恒生指数、沪深300、标普500和中证转债分别下跌1.99%、1.74%、1.63%、0.45%、0.26%和0.17%。

大类资产配置策略跟踪

国泰海通量化配置团队开发了全球资产BL模型1、全球资产BL模型2、国内资产风险平价模型、全球资产风险平价模型、基于宏观因子的资产配置模型、国内资产BL模型2和国内资产BL模型1等模型。

BL模型策略跟踪

• 国内资产BL模型1：上周收益0.01%，6月份收益0.55%，2025年以来收益1.52%，年化波动2.36%，最大回撤1.31%。
• 国内资产BL模型2：上周收益0.02%，6月份收益0.47%，2025年以来收益1.53%，年化波动2.1%，最大回撤1.06%。
• 全球资产BL模型1：上周收益0.15%，6月份收益0.49%，2025年以来收益0.04%，年化波动2.09%，最大回撤1.64%。
• 全球资产BL模型2：上周收益0.12%，6月份收益0.45%，2025年以来收益0.72%，年化波动1.83%，最大回撤1.28%。

风险平价模型策略跟踪

• 国内资产风险平价模型：上周收益0.1%，6月份收益0.5%，2025年以来收益2.24%，年化波动1.62%，最大回撤0.76%。
• 全球资产风险平价模型：上周收益0.1%，6月份收益0.43%，2025年以来收益1.86%，年化波动1.86%，最大回撤1.2%。

基于宏观因子的资产配置策略

• 模型收益：上周收益0.09%，6月份收益0.62%，2025年以来收益2.2%，年化波动1.49%，最大回撤0.64%。
• 主观因子偏离值：2025年5月底，增长、通胀、利率、信用、汇率和流动性偏离值分别为0、0、-1、-1、0和0。

上周配置策略点评

上周国债指数上涨，固收仓位较重的BL策略收益领先。6月基于宏观因子的资产配置策略收益领先。国际地缘政治局势复杂化，市场预计利好风险平价类策略表现。

风险提示

量化模型基于历史数据构建，历史规律存在失效风险。