原油周报：美国下场，霍尔木兹海峡风险或兑现

核心观点

• 地缘局势加剧推动油价上涨：伊以冲突持续升级，美国参与中东局势概率增加，霍尔木兹海峡风险有望兑现，导致油价高位大幅波动且重心上移。
• 伊朗供应中断风险增加：伊朗原油产量和出口目前分别在330万桶/日和170万桶/日左右，霍尔木兹海峡被封锁将造成全球供应减量超过1000万桶/日。

关键数据

• OPEC+产量：5月OPEC+原油产量4123万桶/日，增产不及预期，其中沙特5月份原油产量增加了17.7万桶/日，达到918万桶/日。
• 美国库存：截至6月13当周，美国商业原油库存减少114.73万桶，去库幅度远超预期和前值，库欣原油库存也处在低位。
• 美国需求：炼厂开工率环比下降1.1%至93.2%，石油产品表需上涨，汽油、馏分油均有不同程度表需增加。
• 中国数据：5月中国原油进口量4660万吨，1-5月累计进口量22992.99万吨，同比+0.38%。

研究结论

• 油价有望突破80美元：基于地缘局势加剧、冲突范围扩散以及供应中断有望兑现，油价或向上突破80美元。
• 供应中断持续可能推高至120美元：如果供应中断持续，油价可能进一步上行至120美元。