聚酯周度报告20250616-20250620
PX、PTA
- 基本面：PX成本端国产供应有检修，海外供应不稳定，进口维持偏低；PTA供应有所下降，中长期供应压力较大。聚酯负荷92%，库存中等，利润压缩，关注减产执行。下游加弹织机负荷下降，终端补货消化为主，原料备货10-15天。
- 成本和价差：石脑油价差80美元，PX-MX价差145美元，PXN价差261美元，PTA加工费287元/吨。
- 交易维度：PX多单持有，PTA短期供需去库，关注正套机会，中长期逢高沽空加工费。
- 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。
MEG
- 基本面：供应端增加，海外供应预期偏紧，库存低位。聚酯负荷92%，库存中等，利润压缩，关注减产执行。下游加弹织机负荷下降，终端补货消化为主，原料备货10-15天。
- 利润和成本：石脑油制利润亏损137美元/吨，外采乙烯制利润亏损531元/吨，煤制现金流盈利提升。
- 交易维度：短期建议观望，关注地缘政治。
- 风险提示：进口供应、下游需求、装置检修兑现。
上游价差走势
- BRENT原油价格上涨10.5%至76.70美元/桶，CFR日本石脑油价格上涨3.57%至642.63美元/吨。
- 石脑油-原油价差为80美元/吨，环比下降28.26%，处于历史中高位。
- 新加坡汽油裂解价差为8.91美元/桶，环比下跌13.33%，处于历史中低水平。
PX基本面
- 价格环比上涨5.85%至904美元/吨，PX-石脑油价差261美元/吨，PX-MX价差145美元/吨。
- 亚美MX，甲苯套利窗口关闭。
- 亚洲PX开工率724.7%，环比提升3.75%；国内PX开工率87%，环比提升5.97%。
- 新增产能方面，裕龙石化预计2025年Q4投产。
- 装置动态：中海油惠州重启，青岛丽东提负，金陵石化降负计划，福化集团等检修计划。
PTA基本面情况
- 现货价格环比上涨3.59%至5190元/吨，基差走强至升水09期货270元/吨。
- 加工费环比下降23.54%至287元/吨。
- 仓单数量下降56.36%至37468张。
- 开工负荷为81.3%，环比提升6.41%。
- 新装置独山能源已投产，虹港石化三期预计6月投产。
- 装置动态：台化兴业停车检修，嘉通能源检修，独山能源重启。
MEG基本面情况
- 现货价格环比上涨4.20%至4585元/吨，基差走弱至升水09期货80元/吨。
- 整体开工负荷59.83%，煤制开工负荷环比提升3.71%。
- 石脑油制利润亏损-137美元/吨，乙烯制利润亏损-531元/吨，甲醇制利润亏损1800元/吨。
- 进口价格倒挂，平均-90元/吨。
- 华东港口库存去库6.6万吨至62.1万吨。
- 新增产能方面，中化学2024年10月出产品，正达凯6月投产。
- 装置动态：恒力石化、盛虹炼化提负，河南煤业濮阳检修，新疆天盈停车。
聚酯基本面情况
- 长丝POY价格环比上涨2.08%至7120元/吨，DTY价格环比上涨2.50%至8390元/吨。
- 聚酯工厂负荷为91.10%，环比下降0.65%。
- 长丝DTY即时现金流70元/吨，POY即时现金流-90元/吨，FDY现金流-265元/吨。
- 聚酯综合库存累库约3天在20天附近。
- 短纤权益库存维持在13天附近。
终端需求情况
- 坯布库存小幅累库1.5天至25.5天附近。
- 轻纺城周均成交量为620米/天，环比下降31%。
