汽车行业海外销量点评：10月底北美罢工事件平息，11月海外销量同环比双增

事项： 11月全球轻型车销量约683万、同比+15%、环比+3%，中国282万、同比+27%、环比+5%，海外合计约402万、同比+8%、环比+2%，其中北美151万、同比+12%、环比+3%，欧洲约136万、同比+11%、环比+3%。 评论： 海外轻型车销量同环比双增。11月海外轻型车合计约402万辆、同比+8%、环比+2%，伴随供应链问题和疫情缓解，海外销量已实现连续16个月同比正增长，同时国内销量也创单月新高。具体各地区： 1)北美：11月151万辆、同比+12%、环比+3%；其中美国11月124万辆、同比+9%、环比+3%，UAW罢工得以平息，北美销量有所恢复。 2)欧洲：11月约136万辆、同比+11%、环比+3%，供应限制问题缓解后，市场仍在缓慢恢复。 3)其它亚洲地区：11月67万辆、同比-3%、环比-1%。 4)南美：11月28万辆、同比持平、环比-3%。 5)中国：11月282万辆、同比+27%、环比+5%。11月狭义乘用车出口40.3万辆，同比+48%、环比-3%，创单月新高，汽车制造业出口交货值695亿元，同比+10%、环比-3%。 6)新能源：11月全球电动车销量约141万辆、同比+25%、环比+8%。其中，11月中国97万辆、同比+32%、环比+8%，北美13万辆、同比+41%、环比+2%，欧洲约26万辆、同比-4%、环比+8%，海外合计约43万辆、同比+10%、环比+7%。 预计2023全年全球轻型车增速+12%。考虑年尾效应，我们预计4Q23海外轻型车销量1241万辆、同比+9%、环比+1%，对应2023年销量4896万辆、同比+12%；4Q23全球轻型车销量2076万辆、同比+13%、环比+5%，对应2023年销量7706万辆、同比+12%。 初步预计2024年海外销量同比+3%，全球销量同比+4%，增长势头持续但增速放缓。我们判断： 1)中国：车市有望结束被动加库进入主动去库然后被动去库阶段，同时出口维持高景气，预计2024年批发同比+5%。 2)北美：补库周期延续叠加美国降息预期有望刺激汽车消费增长，预计2024年销量同比+4%； 3)欧洲：车市1 H2 3的超预期增长提前释放了部分需求，欧洲在利率高企、就业市场降温、经济增速疲软态势之下，2024年销量增速预计回落至2%。 综合来看，欧洲、美国等供应逐渐恢复，但高企的利率仍然对购车需求有所抑制，我们预计2024年海外销量增长势头持续但增速放缓。初步估计2024年海外销量5037万辆、同比+2.9%，全球销量7998万辆、同比+3.8%。 投资建议：4Q海外需求环比企稳，预计2024年中国、北美、欧洲销量增速为+5%、+4%、+2%，中国汽车出口依然维持高景气，全球市场增长势头延续但增速放缓。短期中国外销型零部件企业在各自细分领域依然具备性价比、服务等优势，中长期海外成长逻辑将为部分公司带来新的成长曲线，零部件推荐爱柯迪、银轮、新泉、星宇；整车推荐长安。 风险提示：地缘政治及宏观经济影响、原材料涨价、芯片供给恢复低于预期等。 一、行业：销量、汇率、运费 （一）全球轻型车销量 图表1：全球轻型车月度销量及同比增速（%） 图表2：北美轻型车月度销量及同比增速（%） 图表3：欧洲轻型车月度销量及同比增速（%） 图表4：中国轻型车月度销量及同比增速（%） （二）全球新能源车销量 图表5：全球新能源车月度销量及同比增速（%） 图表6：北美新能源车月度销量及同比增速（%） 图表7：欧洲新能源车月度销量及同比增速（%） 图表8：中国新能源车月度销量及同比增速（%） （三）主要汇率 图表9：中间价：美元兑人民币上行 图表10：中间价：欧元兑人民币上行 （四）运费 图表11：CCFI（中国出口集装箱运价指数）下行 二、市场竞争 （一）全球格局 图表12：全球销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2023年11月） 图表13：全球销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2023年11月） （二）全球新能源格局 图表14：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2023年11月） 图表15：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2023年11月） 三、汽车及零部件公司出口情况 图表16：国内汽车制造业出口交货值月度增速（%） 图表17：国内狭义乘用车月度出口及同比增速（%） 图表18 A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司（截至2022年）