铜铝周报：中东局势紧张，市场风险偏好下降

核心观点

• 铜：市场风险偏好下降，铜价承压，关注前期价格中枢支撑。上周铜价冲高回落，主要受宏观影响，与贵金属联动性强。上半周因伊朗和以色列冲突缓和反弹，后半周美联储鹰派言论及美元指数回升令铜价承压。产业层面，国内电解铜社库去化放缓，伦铜现货升水走强，显示现货紧缺。中东局势升温加剧地缘政治风险，或进一步压制市场风险偏好，但美股和黄金市场表现乐观，关注前期震荡中枢价格支撑。
• 铝：国内宏观回暖，铝价延续强势。上周铝价表现强势，主要受国内宏观氛围改善及产业需求向好推动。铝价受国际宏观影响较小，电解铝库存持续去化，月差回落，产业推动意愿下降。关注10日均线支撑，铸造铝合金上市交易短期提升资金关注度，主力期价突破5月高位，上行动能较强。

关键数据

• 铜：美元指数触底回升，伦铜现货升水走强，沪铜持仓增加，COMEX非商业多头净持仓下降，铜精矿TC加工费持续下降，国内电解铜社库去化放缓，海外期货库存下降。
• 铝：铝土矿港口库存稳定，氧化铝价格上行，海外电解铝库存下降，国内电解铝社库持续去化，铝棒产能利用率提升，6063铝棒加工费上涨，库存下降。

研究结论

• 铜：短期地缘政治紧张或导致市场风险偏好下降，铜价承压，关注前期震荡中枢价格支撑。
• 铝：国内宏观氛围及产业需求支撑铝价强势运行，关注10日均线支撑，上行动能较强。