宏观经济和债券市场一周观点：—本周信用债发行539只，发行规模5,818亿元，净融资额持续保持净流入

本期观点摘要

• 宏观动态：5月新增社融超预期，主要受政府债券融资拉动，财政政策发力支撑社融增长；企业融资修复仍待观察，M1增速回升但M1-M2剪刀差维持负值，企业资金“沉淀”现象未缓解。央行加码中期流动性投放，资金面整体平稳。
• 债市观察：信用债发行规模5,818亿元，净融资额净流入2,668亿元；AAA和AA+级1年期短融券平均利率仍低于2%。新券种方面，全国首单空天科技债发行，科技创新、高成长及中小微企业支持债券持续扩容。
• 风险预警：本周1家发行人主体级别被下调，1家评级展望被下调。

宏观动态

• 经济数据：5月社融新增2.29万亿元，同比多增2,271亿元，政府债券融资占比超60%；M2增速7.9%延续回落，M1增速2.3%结束连跌，但M1-M2剪刀差仍为-5.6%。
• 资金面：央行通过逆回购净回笼727亿元，同时开展4,000亿元6个月期买断式逆回购，资金利率整体平稳，DR001、DR007均值环比下降3.43BP、2.95BP。

债市观察

• 债券发行：信用债发行539只规模5,818亿元，净融资净流入；AAA/AA+级1年期短融券平均利率分别为1.90%/1.84%。
• 新券种：科技创新债发行规模同比增141.33%，首单空天科技债发行利率创历史新低；高成长债和中小微企业支持债券年内规模同比增6倍以上。

风险预警

• 主体级别下调：青岛冠中生态股份有限公司中诚信评级由A下调至A-。
• 主体展望下调：广东宝莱特医用科技股份有限公司中证鹏元评级展望由稳定下调至负面。