策略周观点：改革深化稳市场信心

市场指标

• 市场涨跌幅：6月16日-6月20日当周A股主要股指普遍下跌，上证综指跌幅1.66%，沪深300跌幅1.55%。申万一级行业多数下跌，美容护理、纺织服饰行业跌幅较大，仅银行、通信、电子行业上涨。
• 市场成交额：两市日均交易额12,150.34亿元，较上周减少11.42%。电子板块交投最为活跃，成交额6,919.52亿元，计算机、医药生物位列第二和第三。

流动性指标

• 沪深两市资金流入额15,993.98亿元，大单净额BBD为-1,168.69亿元。

估值水平

• 主要宽幅指数估值：上证50动态市盈率历史分位最高，处于2010年以来约74.71%分位数水平。
• 申万一级行业估值：综合、计算机、煤炭、电子、商贸零售等11个行业超过历史50%分位数；非银金融、农林牧渔行业低于历史10%分位数。

一周财经要闻

• 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，点阵图显示年内维持降息2次预期。
• 5月工业增加值同比增长5.8%，社零消费同比增长6.4%超预期。

投资建议

• 宏观经济温和回升，科创板改革“1+6”政策组合拳落地，市场资金面改善预期增强。
• 行业配置建议：
  1. 关注科创板改革深化背景下，叠加国产替代进程加速的AI算力基建等板块。
  2. 短期震荡行情下，可配置具备稳定现金流、估值处于低位的高股息红利板块。

风险提示

• 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。