改革深化稳市场信心

市场指标

• 市场涨跌幅：6月16日至20日当周，A股主要股指普遍下跌，上证综指和沪深300跌幅较大，申万一级行业多数下跌，其中美容护理、纺织服饰行业跌幅居前，仅银行、通信、电子行业上涨。
• 市场成交额：周内两市日均交易额为12,150.34亿元，较上周减少11.42%。电子板块交投最为活跃，成交额达6,919.52亿元，计算机和医药生物位列其后。

流动性指标

• 本周沪深两市资金流入额为15,993.98亿元，大单净额BBD为-1,168.69亿元。

估值水平

• 主要宽幅指数估值：上证50动态市盈率历史分位最高，处于2010年以来约74.71%水平。
• 申万一级行业估值：综合、计算机、煤炭、电子、商贸零售等11个行业动态市盈率超过历史50%分位数；非银金融、农林牧渔行业低于历史10%分位数。动态市净率方面，国防军工和汽车行业超过历史50%分位数，社会服务、农林牧渔等10个行业低于历史10%分位数。

一周财经要闻

• 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，点阵图显示年内降息2次预期。
• 5月工业增加值同比增长5.8%，社零消费同比增长6.4%，超预期。

投资建议

• 宏观环境：国内政策推动宏观经济温和回升，科创板改革“1+6”政策组合拳落地，引导资本市场服务新质生产力，中长期资金入市提速，市场资金面改善预期增强。
• 行业配置建议：
  1. 关注科创板改革深化背景下，国产替代加速的AI算力基建等板块。
  2. 短期震荡行情下，可配置具备稳定现金流、估值低位的 高股息红利板块。

风险提示

• 政策变动风险、企业盈利不及预期、经济数据不及预期。