周度评估及策略推荐
- 供应：全球铁矿石发运总量3352.7万吨，环比减少157.7万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2842.1万吨，环比减少77.3万吨；澳洲发运量2059.3万吨，环比减少110.6万吨，其中发往中国的量1797.1万吨，环比减少94.9万吨；巴西发运量782.8万吨，环比增加33.2万吨。中国47港到港总量2517.5万吨，环比减少156.4万吨；中国45港到港总量2384.5万吨，环比减少224.8万吨。
- 需求：日均铁水产量242.18万吨，环比增加0.57万吨。钢厂高炉开工率83.82%，环比增加0.41个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比增加0.87个百分点。
- 库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14433.56万吨，环比下降69.58万吨；日均疏港量327.46万吨，环比增12.21万吨。
- 小结：供给端发运量环比小幅降低但仍处高位，澳洲及非主流国家发运回落。需求端铁水产量增加，高炉开工率及盈利率提升，但五大材表需相对中性。库存端港口库存下降，钢厂进口矿库存增加。钢厂盈利率高，铁水韧性足，下游需求走弱未显现，矿价处于低波动状态，需等待基本面明显变化。短期矿价偏震荡，关注供需边际转换及宏观情绪影响。
估值驱动
- 价差：PB-超特粉价差106元/吨，卡粉-PB粉价差95元/吨，卡粉-金布巴粉价差158元/吨，(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-5.5元/吨。
- 配比：球团入炉配比14.47%，块矿入炉配比11.95%，烧结矿入炉配比73.58%。唐山废钢价格2225元/吨，环比涨20元/吨；张家港废钢价格2130元/吨，环比涨30元/吨。
- 钢厂盈利率：59.31%，环比增0.87个百分点；PB粉进口利润-9.26元/湿吨。
海运费
库存
- 全国45个港口进口铁矿库存13894.16万吨，环比降38.98万吨。球团507.09万吨，环比降9.32万吨。铁精粉1159.45万吨，环比降23.65万吨。块矿1543.77万吨，环比增1.02万吨。澳洲矿港口库存6017.44万吨，环比增11.48万吨；巴西矿港口库存4957.79万吨，环比降110.35万吨。钢厂进口铁矿石库存8936.24万吨，较上周增137.56万吨。
供给端
- 澳洲发往中国量1738.8万吨，环比降77万吨；巴西发运量772.6万吨，环比增26.8万吨。力拓发往中国货量570.1万吨，环比增69.9万吨；必和必拓发往中国货量518.2万吨，环比降68.3万吨。淡水河谷发货量570.4万吨，环比增84.4万吨；FMG发往中国货量458.1万吨，环比降24.9万吨。45港到港量2384.5万吨，环比降224.8万吨。4月中国非澳巴铁矿石进口量2046.55万吨，月环比降10.42万吨。国产矿山产能利用率60.84%，环比增1.46个百分点；国产矿铁精粉日均产量47.51万吨，环比增1.15万吨。
需求端
- 国内日均铁水产量242.18万吨，环比增0.57万吨。高炉产能利用率90.79%，环比增0.21个百分点。45港铁矿石日均疏港量313.56万吨，环比增12.31万吨。钢厂进口铁矿石日耗301万吨，周环比增0.57万吨。
基差
- 铁矿石BRBF基差62.86元/吨，基差率8.21%。
