纯碱玻璃周报：供需未见改善，玻碱承压下行

供 需 未 见 改 善 ， 玻 碱 承 压下 行 20240811 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 纯碱观点 u库存：截止到2024年8月8日，国内纯碱厂家总库存114.39万吨。其中，轻质纯碱60.18万吨，重质纯碱54.21万吨。 u供应：截止到2024年8月8日，纯碱综合产能利用率90.27%，上周90.63%，环比下跌0.36个百分点；纯碱周产量75.26万吨，环比减少0.30万吨，跌幅0.40%。其中轻质碱产量31.30万吨，环比增加0.66万吨；重质碱产量43.95万吨，环比减少0.96万吨。 u需求：截至2024年8月8日，中国纯碱企业出货量67.47万吨，环比增加1.21%；纯碱整体出货率为90.71%，环比+2.48个百分点。 u观点：上周碱企进入检修，装置开工率环比下降，供应量小幅减少，下游需求平稳，库存仍处高位。8月份碱企检修减缓供应压力，不过现实供需并未明显改善，高供应下碱价缺乏上行动力。 u策略：01合约关注1780附近压力，建议反弹偏空交易。 玻璃观点 u库存：截止到20240808，全国浮法玻璃样本企业总库存6735.6万重箱，环比-173.4万重箱，环比-2.51%，同比+61.78%。折库存天数28.7天，较上期-0.8天。 u供应：本周（20240802-0808）浮法玻璃行业平均开工率83.01%，环比-0.28%；浮法玻璃行业平均产能利用率83.85%，环比-0.25%。全国浮法玻璃产量118.75万吨，环比-0.3%，同比+2.3%。 u利润：（20240802-0808）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-214.69元/吨，环比持平；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润23.46元/吨，环比增加12.32元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润145.31元/吨，环比下降10.00元/吨。 u需求：截至20240731，玻璃深加工企业订单天数9.7天，环比-3%，同比-43.9%。 u观点：上周一条玻璃产线放水冷修，行业开工率下滑，周熔量环比减少，不过周度日均产销率环比上升，厂家库存高位转降。目前玻璃基本面较弱，下游终端需求改善不及预期，下游补库力度较弱，库存下降幅度不及往年，弱需求状态下行业利润将持续收缩，玻璃价格价格持续承压。 u策略：01合约建议维持反弹做空思路。 产业链结构 纯碱产业链结构 期现市场 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240809，FG主力合约基差收盘82元/吨。 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240809，SA主力合约基差收盘391元/吨。 合约价差 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Msteel、华联期货研究所 截止20240809，FG9-1价差收盘-65元/吨；SA9-1价差收盘-22元/吨。 库存 玻璃库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240808，全国浮法玻璃样本企业总库存6735.6万重箱，环比-173.4万重箱，环比-2.51%，同比+61.78%。折库存天数28.7天，较上期-0.8天。 主要地区库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年8月8日，国内纯碱厂家总库存114.39万吨。其中，轻质纯碱60.18万吨，重质纯碱54.21万吨。 供应端 玻璃产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 本周（20240802-0808）浮法玻璃行业平均开工率83.01%，环比-0.28%；浮法玻璃行业平均产能利用率83.85%，环比-0.25%。全国浮法玻璃产量118.75万吨，环比-0.3%，同比+2.3%。 玻璃利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年8月8日，纯碱综合产能利用率90.27%，上周90.63%，环比下跌0.36个百分点；纯碱周产量75.26万吨，环比减少0.30万吨，跌幅0.40%。其中轻质碱产量31.30万吨，环比增加0.66万吨；重质碱产量43.95万吨，环比减少0.96万吨。 纯碱利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年8月1日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为416.6元/吨，环比下跌30元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润246.43元/吨，环比增加5.93元/吨。 需求端 玻璃需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至20240731，玻璃深加工企业订单天数9.7天，环比-3%，同比-43.9%。 商品房成交 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 纯碱需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年8月8日，中国纯碱企业出货量67.47万吨，环比增加1.21%；纯碱整体出货率为90.71%，环比+2.48个百分点。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。